多地发布提振消费专项行动方案，全面推动消费扩量提质增效

核心观点与关键数据

• 多地发布提振消费专项行动方案：上海和成都等地政府发布相关方案，旨在通过提升消费能力、优化消费供给质量、推动服务消费、大宗消费和新型消费提质升级，全面推动消费扩量提质增效。上海方案聚焦文化消费、旅游消费，成都方案则关注首发经济、体育消费和品牌建设。
• 4月份消费市场持续稳定增长：社零总额同比+5.1%，其中除汽车以外的消费品零售额同比+5.6%。城镇和乡村消费品零售额分别增长+5.2%和+4.7%。
• 升级类商品和以旧换新商品销售向好：金银珠宝、化妆品、体育娱乐用品等升级类商品销售增长显著，家用电器、文化办公用品、家具和通讯器材等以旧换新商品销售热度不减。
• 线上消费提升，实体店铺零售平稳增长：1-4月份，实物商品网上零售额同比+5.8%，占社会消费品零售总额的比重为24.3%，实体店铺零售额同比+4.4%。
• 黄金消费量下降：2025Q1全国黄金消费量同比-5.96%，其中首饰用金下降26.85%，金条及金币增长29.81%。

投资建议

• 关注五条投资主线：
  1. 线下流量回归：永辉超市、孩子王、百联股份等。
  2. AI技术升级：焦点科技、兰生股份、青木科技等。
  3. 高景气新零售：名创优品、泡泡玛特、爱婴室等。
  4. 顺周期板块复苏：蜜雪集团、古茗、茶百道、海底捞、百胜中国、锦江酒店等。
  5. 消费出海：米奥会展、小商品城、安克创新、赛维时代、特海国际、泡泡玛特、名创优品、潮宏基、周大福等。

风险提示

• 宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，行业竞争加剧。