2025年政府工作报告解读之消费行业：实施提振消费专项行动，推动消费提质升级

2025年政府工作报告将“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”列为十大工作任务之首，核心目标是推动消费提质升级。报告提出经济增长预期目标为5%左右，实施更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策，并对消费工作部署提出三大亮点：一是将“提消费”置于扩大内需的核心位置；二是消费要求从“恢复和扩大”到“提质升级”，体现政策从短期修复向长期高质量发展的转变；三是首次明确提出加快推进部分品目消费税征收环节后移并下划地方，以增加地方自主财力并改善消费环境。

报告围绕提升消费能力、增加优质供给、改善消费环境三大方面实施提振消费专项行动：

• 提升消费能力：强调提高居民收入，特别是推动中低收入群体增收减负，并延续消费品以旧换新政策，安排3000亿元特别国债支持该政策。
• 增加优质供给：扩大健康、养老、托幼、家政等服务消费；创新和丰富数字、绿色、智能等新型消费场景；落实和优化休假制度释放文旅消费潜力；完善免税店政策推动扩大入境消费。
• 改善消费环境：深化北京、上海、广州、天津、重庆五大国际消费中心城市建设，健全县域商业体系，拓展消费广度。

建议重点关注：

1. 食品饮料：白酒行业受消费税改革影响较大，高端酒企更具韧性；大众食品受益于县域商业体系完善，乳制品、包装饮品、休闲零食等品类有望加速渗透。
2. 社会服务：旅游、免税、酒店、餐饮、教育等领域受益于政策利好。
3. 商贸零售：黄金珠宝龙头企业受益于金价上涨和国潮文化。
4. 轻工制造：家居、家电需求端受房地产市场止跌回稳和“以旧换新”政策提振。

风险因素包括经济发展不及预期、政策实施力度不足、宏观经济波动等。