2025年政府工作报告解读及标的推荐
政府工作报告解读
2025年政府工作报告将“提振消费”列为首要任务，提出实施提振消费专项行动，包括安排3000亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新，多渠道促进居民增收，扩大健康、养老、托幼、家政等多元化服务供给，落实和优化休假制度，完善免税店政策等。报告提出GDP增长目标5%，居民消费价格涨幅2%，赤字率提升至4%（新增1.6万亿规模），继续实施适度宽松的货币政策。
汽车行业
2025年2月，全国乘用车市场零售139.7万辆，同比增长26%；厂商批发178.1万辆，同比增长35%。汽车以旧换新政策扩大了汽车报废更新支持范围，补贴标准与2024年一致。主流车企电动智能化进一步加速，叠加政策利好释放需求，行业销量有望保持稳健增长。
推荐标的：比亚迪1211.HK、吉利汽车175.HK、小鹏汽车9868.HK、耐世特1316.HK、敏实集团425.HK
食饮行业
餐饮行业恢复趋势相对较弱，但具备“估值低”、“客单低好掉头”的特点，在情绪面好转的前提下，业绩和股价的爆发力强。啤酒行业竞争格局良好，头部五家啤酒企业占据市场大部分份额，2025年啤酒夜场消费有一定复苏，低基数下有望增长。白酒控量挺价，优质企业还将保持较高盈利能力。乳制品需求疲软，奶价持续下跌，价格扭转仍需等待产能消化。
推荐标的：海底捞6862.HK、颐海国际1579.HK、九毛九9922.HK；华润啤酒0291.HK、蒙牛乳业2319.HK
服装行业
2024年1-12月，我国服装出口1591.5亿美元，同比增长0.4%。梭织、针织服装出口数量保持双位数增长，但出口价格降幅较大。安踏体育2020.HK、Amer Sports AS.US、耐克NKE.N、申洲国际2313.HK等品牌有望受益于消费政策的刺激和可选消费板块的情绪回升。
黄金珠宝行业
黄金价格上涨，上海金交所9999黄金现货价格较年初上涨9.2%。金银珠宝零售额受到压制，但黄金价格上涨对行业的短期冲击已经得到缓解。老铺黄金6181.HK业绩逆势增长，销售火爆，明年业绩或有再次突破预期的机会。
推荐标的：老铺黄金6181.HK
风险提示
政策变动、消费意愿不及预期、行业竞争加剧
