零售社服行业点评：扩大内需，提振消费

零售社服 扩大内需，提振消费 ——零售社服行业点评 华龙证券研究所 事件： 2025年3月5日，第十四届全国人民代表大会第三次会议开幕，国务院总理李强向大会作政府工作报告。 投资评级：推荐（维持） 政府工作报告提出，2025年政府工作任务要大力提振消费，全方位扩大国内需求。加快补上内需特别是消费短板，使内需成为拉动经济增长的主动力和稳定锚。报告中提及新型消费、文旅、免税、教育等领域，零售社服板块有望迎来发展机遇。 观点： 加快新型消费发展，释放多样化、差异化消费潜力。报告提出“创新和丰富消费场景，加快数字、绿色、智能等新型消费发展。”新型消费在技术创新、产业升级和市场需求的驱动下，展现出较强的增长动力和广阔的发展空间，借助大数据和人工智能等技术，无人零售、智能电商、智能会展等新业态持续涌现，推动消费场景和消费产品的智能化升级，为居民提供更便捷、高效和满意的消费体验，为消费注入新活力。 分析师：王芳执业证书编号：S0230520050001邮箱：wangf@hlzq.com 释放文旅消费潜力，推动扩大入境消费。报告提出“落实和优化休假制度，释放文化、旅游、体育等消费潜力，完善免税店政策。”文旅消费包含交通、住宿、餐饮、购物和娱乐等多个方面，能够直接拉动相关产业链消费增长和产业升级，促进当地经济发展。有吸引力的民俗风景游和文旅产品将传统文化与现代旅游相结合，促进了文化的传承，吸引国际游客，提升了国家的文化软实力。 相关阅读 《提振消费政策积极，关注边际改善—零售社服行业周报》2025.02.25《主题公园恢复强劲，出入境业务增长可期—社会服务行业周报》2024.08.26《服务消费保持韧性，出行市场景气有望延续—社会服务行业周报》2024.08.22 建设高质量教育体系，实现“教育大国”向“教育强国”迈进。报告指出“逐步推行免费学前教育，加强义务教育学校标准化建设，推动义务教育优质均衡发展，扩大高中阶段教育学位供给，推进高校改革，办好特殊教育、继续教育、专门教育，引导规范民办教育发展。”报告对各阶段教育高质量发展提出了新的要求，当前，教育领域是AI应用落地的重要场景之一，AI技术赋能驱动教育公司降本增效，进一步扩大用户群体，实现更快更好增长。 投资建议：在积极政策催化下，消费有望持续复苏，我们维持行业“推荐”评级。“AI+消费”潜力不断释放，建议关注焦点科技、孩子王、科锐国际、米奥会展、博士眼镜；旅游高景气度下，建议关注出行链业绩确定性较高的标的宋城演艺、众信旅游；受 请认真阅读文后免责条款 益于跨境游的回暖，免税行业有望迎来改善，建议关注中国中免；技术迭代、AI赋能下教育板块迎来发展机遇，建议关注学大教育。 风险提示：AI技术迭代和应用落地进展不及预期、教培行业政策监管的不确定性、行业竞争加剧的风险、出行需求复苏不及预期的风险、消费能力和消费意愿不足的风险。 数据来源：iFinD，华龙证券研究所（焦点科技、众信旅游、宋城演艺盈利预测来自华龙证券研究所，其他公司盈利预测来自iFinD一致预期。焦点科技2024年报已披露，2024年数据为实际值，科锐国际、中国中免、众信旅游、宋城演艺、孩子王2024年EPS来源于公司已发布的业绩预告，其他公司为预测值。） 免责及评级说明部分 分析师声明： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观、公正地出具本报告。不受本公司相关业务部门、证券发行人士、上市公司、基金管理公司、资产管理公司等利益相关者的干涉和影响。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人在预测证券品种的走势或对投资证券的可行性提出建议时，已按要求进行相应的信息披露，在自己所知情的范围内本公司、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在利害关系。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。据此入市，风险自担。 免责声明： 本报告的风险等级评定为R4，仅供符合华龙证券股份有限公司（以下简称“本公司”）投资者适当性管理要求的客户（C4及以上风险等级）参考使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到报告而视其为当然客户。 本报告信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。以往表现并不能指引未来，未来回报并不能得到保证，并存在损失本金的可能。 本报告仅为参考之用，并不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议，也不构成对所述金融产品、产品发行或管理人作出任何形式的保证。在任何情况下，本公司仅承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告以供投资者参考，但不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保。据此投资所造成的任何一切后果或损失，本公司及相关研究人员均不承担任何形式的法律责任。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行证券交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 版权声明： 本报告版权归华龙证券股份有限公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。 华龙证券研究所