核心要点及策略逻辑
- 行情回顾：国际原油价格受美伊谈判、俄乌和谈及OPEC+增产预期影响，本周小幅下跌。聚酯产业链各品种价格震荡回落，但表现强于原油。截至5月23日，PX、PTA、EG、PF、PR主力合约价格分别周跌1.36%、1.21%、1.28%、1.53%、1.55%。
- 运行逻辑：OPEC+可能进一步增产令油价偏弱；PX和PTA检修装置重启，开工率回升，乙二醇开工率下降，港口库存减少；聚酯开工率略有回落，织机开工率上升，需求好于预期但后期可能回落；短纤库存稳定，长丝库存普遍回升但压力不大。
- 推荐策略：油价拖累成本，但产业链供需基本面偏强，乙二醇价格相对较强。综合来看，产业链价格调整后仍有望上行。
影响因素分析
- 供应利空：PX、PTA开工率上升，乙二醇开工率下降，短纤开工率下降，瓶片开工率持平。
- 需求利多：聚酯和织机开工率表现好于预期，但后期或将回落。4月纺织服装出口同比、环比双增长，增速不高。
- 成本利空：OPEC+可能增产，PX现货价格跌幅较大。
- 库存利多：PTA、乙二醇港口库存下降，短纤库存变化不大，长丝库存普遍反弹但压力不大。
- 基差利空：PX、PTA、乙二醇、短纤基差走弱或持平。
- 利润利多：PX加工费下降，PTA加工费持平，油制乙二醇亏损，聚酯各品种利润普遍上升，长丝利润上升明显。
基本面数据
- EIA报告：2025年度供需小幅上调，需求上调幅度略大，供应过剩量调减；2026年供应小幅上调、需求下调，过剩量增加。
- 供应和需求：PX、PTA开工率上升，乙二醇开工率下降，聚酯开工率高位，短纤开工率下降，织机开工率提升。4月PX、乙二醇产量环比下降同比上升，聚酯原料需求总体较好，短纤产量稳定，纯涤纱开工率持续稳定。
- 库存和价格：短纤现货价格回落，利润探底回升；瓶片开工率持平，现货加工费回升仍偏低；PTA周产量回升，库存下降；长丝库存普遍反弹但压力不大，纱线产量表现尚可，坯布产量偏弱。
宏观及终端需求情况
- 宏观：美国众议院通过减税法案引发市场对政府偿债能力的担忧。
- 终端需求：4月我国出口同比增长8.1%，纺织服装出口同比低增长。
