聚酯产业链季度报告：PX和PTA装置检修，需求或由旺转淡

2024年3月31日 PX和PTA装置检修，需求或由旺转淡 国联期货研究所 能源化工研究团队交易咨询业务资格编号证监许可[2011]1773号 EIA供需调整偏利多油价或将企稳 3月，EIA最新短期展望报告对原油的供需预估调整转为利多，2025年度的原油产量下调，需求量维持，全年供需基本平衡。从月度供需格局来看，二季度全球原油供需形势明显好转，4-5月过剩量下降，6月预估存在一定缺口。OPEC+部分成员补偿性减产，以及美国对伊朗和委内瑞拉加强制裁，这些因素对油价产生利多影响，预计油价将摆脱一季度持续走弱的局面。 分析师： 贾万敬从业资格号：F03086791投资咨询号：Z0016549 PX和PTA装置检修逐步兑现关注PTA新装置投产 根据检修计划，4月PX和PTA多套装置将会检修，PX装置的检修时间较长，因装置检修对PX供应的影响较大。4月份主要是装置检修，5-6月面临检修装置重启的问题。乙二醇开工率预计也将出现下降，港口库存逐步回落。二季度，预计将会有1-2套PTA新装置投产，PTA将再次面临新增产能带来的供应压力。 相关研究报： 《聚酯产业链月报：成成本端表现较弱，需求或将回落》2024.10.30 预计需求前高后低瓶片开工率将持续回升 预计在二季度，聚酯产业链开工率依然会呈现季节性变化，长丝和短纤需求存在淡旺季切换，需求将由旺转淡；PTA和短纤工厂拟主动减产，或对今年聚酯开工率的季节性波动造成影响。不过，预计瓶片开工率将会随着需求上升而不断回升，抵消因长丝和短纤工厂开工率下降的影响。 《聚酯产业链月报：成本端有望转强，产业链价格或将回升》2024.11.29 《聚酯产业链年报：产能扩张总体放缓，利润有望向上修复》2024.12.11 展望 从EIA的最新预测来看，最新报告对全球原油供需形势的调整偏利多，下调了2025-2026年度的原油供应过剩量。美国对伊朗和委内瑞拉进一步加强制裁，使油价存在利多因素，不过俄乌和谈加速将会使原油的风险溢价下降。综合来看，二季度国际油价或会企稳回升。 《聚酯产业链2025年一季度展望：成本端有望转强，价格预期回升》2024.12.30 聚酯产业链供需方面，4月份，产业链主要面临PX和PTA装置检修的问题；5-6月份面临装置检修重启的问题，此外需求在5-6月或会走弱。因此，在二季度，从供需来看，产业链价格或呈现前高后低的格局。不过油价或在5-6月份转强，主要受到美国夏季出行高峰的影响，聚酯产业链各品种低利润，绝对价格走势仍在很大程度上受到成本端的影响。 《聚酯聚酯产业链月报：成本端显著转强，需求季节性回落》2025.01.23 《聚酯聚酯产业链月报：成本端较弱，春季检修临近》2025.02.27 风险因素：国际油价下行；终端需求不及预期。 目录 一、聚酯产业链行情回顾......................................................................................................................................................-5-1.1PX........................................................................................................................................................................................-5-1.2PTA......................................................................................................................................................................................-5-1.3MEG....................................................................................................................................................................................-6-1.4短纤....................................................................................................................................................................................-7-1.5瓶片....................................................................................................................................................................................-7-二、原油供需调整偏利多油价有望止跌...........................................................................................................................-8-2.1EIA将2025年度过剩量显著下调二季度供需预期好转..........................................................................................-8-2.2美国汽油需求逐步转旺汽油库存或快速回落.............................................................................................................-9-三、PX装置检修逐步落地短期供应将回落...................................................................................................................-11-3.1PX和PTA装置检修逐步兑现供应明显回落...........................................................................................................-11-3.2乙二醇供需边际好转价格有望回升..........................................................................................................................-15-四、二季度产业需求由旺转淡聚酯开工或前高后低...................................................................................................-16-4.1瓶片开工率有望提升二季度聚酯开工率或先升后降............................................................................................-16-4.2供需处于较好阶段PTA乙二醇或持续去库存........................................................................................................-19-4.3PX检修或促进利润回升下游品种利润存下行压力.................................................................................................-19-4.4聚酯品种出口形势较好瓶片出口增速仍较高..........................................................................................................-21-4.5需求季节性波动5月份关注需求转弱风险.............................................................................................................-23-五、国内纺织服装需求低增长出口将环比好转.............................................................................................................-24-5.1国内纺织服装需求低增长.............................................................................................................................................-24-5.2前两个纺织服装出口同比下降....................................................................................................................................-25-六、总结与展望....................................................................................................................................................................-26-6.1总结.................................................................................................................................................................................-26-6.2展望..................................................................................................................................................................................-26- 图1：WTI原油与PX现货价格美元/吨、美元/桶..............................................................................................-5