聚酯产业链5月展望
聚酯产业链走势回顾
- 市场表现：4月，受中东局势缓和及装置检修影响，国际油价及聚酯产业链品种价格回落。产业链整体表现弱于预期，PTA开工率下降明显，供需双弱格局下库存去化。
- 成本端：中东局势缓和，原油价格波动；PX和PTA开工率下降，供应减少；乙二醇库存高位回落；瓶片开工率偏低，但价格表现较强。
成本端-原油市场状况
- OPEC+政策：继续名义增产，但实际减产受中东局势影响。
- 供需预测：EIA下调2026年度原油产量，预计2025/26/27年全球原油供应量分别为10628/10429/10946万桶/日，需求量分别为10397/10457/10616万桶/日。
- 库存与炼厂：美国原油库存下降，SPR库存持续小幅上升，炼厂开工率上升。
- 总结与展望：OPEC+增产政策短期内难实施，国际油价或高位反复，6月需求上升或提振价格。
PX-PTA、乙二醇供需情况
- PX：产能稳定，2026年有新装置投产；4月产量环比下降，进口增加；供需双弱，库存去库；5月装置重启或致供应转弱，价格存在回落风险。
- PTA：产能持续增长，2026年新增产能压力较小；4月产量下降，出口减少；供需双弱，库存下降；5月装置重启或致开工率上升，价格或将高位回落。
- 乙二醇：产能增加，2026年有新装置投产；4月产量下降，进口减少；供需双弱，库存回落；5月供应或维持偏紧，价格存在高位回落风险。
聚酯市场供需情况
- 聚酯：产能稳步增加，2025年净增479万吨/年；4月开工率下降，产量环比下降。
- 长丝：产量增长缓慢，出口增加；加工费波动，库存偏高；5-6月需求较弱，价格反弹择机空配。
- 瓶片：开工率偏低，出口增加；价格表现较强，但高利润难以长期维持；5-6月需求上升，但开工率有提升空间。
- 短纤：开工率稳定，产量增长提速；库存小幅上升，加工费低位回升；5-6月需求较弱，价格或将逐步回落。
总结与展望
- 原油：中东局势缓和，国际油价或高位反复，不排除回落。
- PX：5月装置重启或致供应转弱，价格存在回落风险。
- PTA：5月开工率回升，供应增加，价格或将逐步回落。
- 乙二醇：后期开工率将逐步回升，价格或将震荡回落。
- 瓶片和短纤：瓶片价格表现较强，但高利润难以长期维持；短纤需求较弱，价格或将逐步回落；建议瓶片生产企业进行加工费套保，择机做空瓶片买短纤的对冲交易。
