聚酯产业链：装置检修与重启互现，需求或将转弱

发言人1 00:00发言人1 00:06发言人1 00:16发言人1 00:35发言人1 00:46发言人1 00:57发言人1 01:09发言人1 01:15发言人1 01:23发言人1 01:34发言人1 01:44发言人1 01:47发言人1 01:56 发言人1 02:02因为是在四月份到5月份这段时间，整个产业链的价格波动是比较大的。发言人1 02:08在四月初，由于美国突然对全球多个国家增加高额的关税，使得原油和巨子产业的品种大幅的下跌。发言人1 02:22随后原油价格有所反弹。发言人1 02:25那我们可以看到就是从四月份到昨天收款为止，原油累计跌幅还是依然比较大的，超过了14%，包括市场云跌幅也比较大。发言人1 02:39但是我们同时看到巨子产业链的品种累计跌幅并不大。发言人1 02:46而且在五月中旬的时候，绝大部品种都是把事业名人那段时间下跌的这个幅度全部收回来的。发言人1 03:00这次就是巨资产业链和原油的走势的一个特征。发言人1 03:06也就是说巨资产业链品种是明显比上游的原油价格走势累积的表现要强一些，这是一个特征。发言人1 03:14另外一个，我们看这个PX的现货是比期货累计表现要强的，包括PT也存在着这个特征。发言人1 03:24还有一二层有这三个品种，其实在特别是在五月。发言人1 03:33就是在五月初到5月中旬这段时间，在价格上涨的过程中，其实现货价格表现更强。发言人1 03:42只能的你我们看到整个的四月份到5月份的这个价格的累计表现，就是PS项目价格是比PS期货价格要明显的强烈的，包括PT和烟嘴都是这种情况。发言人1 04:04我们看到这个PS的这个G叉，其实在这个五月份就是PS价格上升的过程中，我们看到基差也是在上行。发言人1 04:18 虽然随后价格有所回落，这个基差也有所回落，但是总体是比这个四月份的绩差要强的，极差总体是走强。发言人1 04:28然后我们看到这个PP的极差更为明显。发言人1 04:31虽然有所回落，但是明显我们看到现在的这个极差是比前期要明显的强一些。发言人1 04:48关于五月份原油和巨资产业这个走势，我们做了一个简单的总结。发言人1 04:54其次五月份影响因素还是比较多的。发言人1 04:59就是五月中旬中美之间在瑞士日内瓦举行了经贸会谈，基本上达成了一致。发言人1 05:09双方大幅取消了赠送的这个高关税。发言人1 05:17另外美国也还是不怎么消停，就是他对欧盟之间的灌注问题又出现了一轮的波折。发言人1 05:28先是说要在六月份6月1号要对欧盟增加加收50%的关税，后来又把这个谈判的时间延长到7月份。发言人1 05:46另外目的就是在五月中旬的时候，下调了美国主权信用评级。发言人1 05:55此外还有没有谈判俄乌和谈等等，就是会影响原油的供应商。发言人1 06:07其实原油供应的另外一个影响一个因素，就是还有欧佩克加将会逐月解除自愿现场的计划。发言人1 06:18预计6月1日，过了几天了，我们国家将委在我课下的会议上将为公布七月份进一步政策。发言人1 06:35但是尽管最近这几个月，我们在家不断的出台释放生产的计划。发言人1 06:46但是我们看到EIA在五月份的这个报告当中，就是对全球原油的产量调整并不是非常的明显。 发言人1 06:59五月份的原油价格先反弹的，后震荡回落，至目前的累计上在5%左右。发言人1 07:09就是巨资产业链的各个品种，在四月份这1到5月份这段时间的表现就是明显的强。发言人1 07:14原油主要是在五月份，因为四月份在价格下跌的过程中，其实技术产业的品种基本上跟原油的跌幅是相当的。发言人1 07:30就是技术产业链的镜面偏强的情况有所体现。发言人1 07:38PS和PD的开放率从地位回升，这个句子的开工率小会上升。发言人1 07:46目前句子的开工率依然处在本年度的比较高的水平，就是产业链的需求是好预期的，本来预期可能在五月份需求将会下降。发言人1 07:59我们从五月份的数据上来看，句子的开工率依然是比较好，而且尝试的库存出现明显的下降。发言人1 08:12技术产业链的品种在五月份，五月份就是普遍的上涨，将四月份的垫付基本上都收回来了。发言人1 08:25将PSPTA和由自己而成的利润就出现了明显的上升。发言人1 08:30部分平整的线物价格更强，这个造成了接差走强，主要是PXPK这合一而成就是他们的现货价位表现更强一些。发言人1 08:45下来我们看一下第二部分，就是原油市场。发言人1 08:51就是从五月初这个EIA的月报我们可以看出，对2025年这个供需预测调整的并不是很大，就是对供应和需求均是小幅上调的。发言人1 09:06其中需求上调的幅度还更大一些，这个供应过剩量小幅的下降。 发言人1 09:16应该说就是五月份的这个报告，就对2025年度来讲，是中性略微偏多的一个报告。发言人1 09:28对明年的预期是供应量小幅的上调，需求小幅的下调。发言人1 09:35这个破损量是有所增加的，也对2026年的调整是利空的。发言人1 09:42所以这个报告就是对本年度利空，对下年被本年度落个利多，对下年度这个利空。发言人1 09:50现在的这个报告就整整体这个指导性并不是很强。发言人1 09:58我们来看一下美国关于原油市场方面的一些数据。发言人1 10:05我们首先看一下美国的战机数量，近期还是出现了明显的下降的。发言人1 10:15美国的产量数据也略微的有所下降，但是总体依然维持在比较高的水平。发言人1 10:23如果从美国钻机数量的话来看，就有可能美国的原油产量暂时看已经是鉴定了。发言人1 10:34所以尽管美国政府也多次提出要增加美国原油的产量，但是从钻机数量来看，美国原油产量暂时难以提升。发言人1 10:52然后来看一下美国的商业库存的情况。发言人1 10:56就是今年的商业库存数据，它的累库并不是非常的明显。发言人1 11:01但是它这个累库时间持续比较长，就到现在为止，他没有出现非常明显的去库的这个阶段。发言人1 11:18战略储备方面也是慢慢的小幅的上升，就是没有太大的变动。发言人1 11:26 包含站内储备的原油和石油产品的库存也是呈现一个小幅上升，就是近期出现一个小幅上升的这个趋势，但是从今年以来来看，变化不是很大。发言人1 11:42美国炼油厂开工率方面，目前还是处在一个炼油厂开工率一个上升期。发言人1 11:49后期可能还会继续的往下走，但是跟目前的开工率跟去年同期相比是略微偏低的。发言人1 12:04汽油的这个库存方面，目前就是现在已经进入到汽油美国汽油的消费旺季。发言人1 12:12但是在这一段时间，往往炼油厂的开工率会上升。发言人1 12:17所以虽然它处在一个全年需求最好这个阶段，但是往往在六月份气味的表现，就是现有的库存表现并不是很好，往往可能会累库。发言人1 12:33主要是因为是这个炼油厂的产能利用率比较高，就是供应是比较出现上升的。发言人1 12:50所以我们对原油市场做一个简单的总结，就是原油产量方面依然会受多种因素的影响。发言人1 13:01首先是欧佩克加生产，就是在四月初那段时间，就是原油价格大幅下跌的时候，也没有改变欧佩克逐步结束资源现场的这个计划，预计六月初还会继续的进一步增产。发言人1 13:22另外每一谈判和俄国谈判也会影响全球原油的梦，有预期。发言人1 13:28如果谈判比较顺利的话，就会认为这个预期后期原油的供应会上升。发言人1 13:36如果谈判出现了波折，可能就会有一个相反的一个修正。发言人1 13:48需求方面美国关税的调整，对全球经济的不利影响就暂时消退。发言人1 13:54但是也觉得不好说，就是后面有的会不会再卷土重来。 发言人1 14:03另外是穆迪下调了整个美国的主权债务，这个信用的评级可能对公关市场也是有不好的影响。发言人1 14:14而且美国这个大规模的减税方案，也就是市场预期也不太好。发言人1 14:26主要是认为就是大规模的显示，本来对市场是有这个力度的影响的，但是由于这个减税，市场担心的就是美国的这个次次才能次次会越来越严重。发言人1 14:48总体来看，全球原油的需求表现也很难乐观。发言人1 14:57不过目前我们所处的这个时间点，就这个六月份加上进入这个六月份，是原有需求的一个传统的旺季阶段。发言人1 15:15综合来看，美国官吏政策再次调整，市场的忧虑就是有所消退。发言人1 15:24有但是管理政策造成的这个原油的跌幅，我们看到还没有完全收回。发言人1 15:32军事产业链的品种基本上都把这四月份下跌的这一段都收回来了。发言人1 15:39我们看到原油基本上还是没有的，原油依然是在偏弱的震荡。发言人1 15:45但是六月视频上来看，就是有一家的向下的空间也许也不大，毕竟它是一个处在一个传统的旺季。发言人1 15:54但是长期看，可能油价依然不是特别乐观。发言人1 16:00下来我们来看一下这个剧组产业链上面这些供需情况。发言人1 16:08现在的产能方面，就是产能还依然是没有增加，就今年以来一直是维持的。发言人1 16:16产量方面我们看到这个四月份，还有包括1到4月份的这个数据，我们都看到就是PS的产量是比较弱的。 发言人1 16:28就是四月份这个环比下降，同比也是下降的。发言人1 16:33一是四月份就是PS的国内的PS产量同比下降了3.7%，另外进口量也同样下降了3.7%。发言人1 16:43就是比较巧，就怕这个国内产量和进口量下降的幅度是一样的。发言人1 16:51因此国内的产量再加上进口量的话，就是国内的这个PS供应量也下降了3.7%。发言人1 17:06然后我们看KS消费量还是略微有所增长的，虽然增速不高，就是同比增长2.5%。发言人1 17:15就是我无论是看这个PS的供应量和需求量的绝对量，还有同比的变化，我们都看到还是PS的消费量更多一些。发言人1 17:31因此PS的库存整体在1到4月份是下降的。发言人1 17:37PS的这个库存表现应该说是整个产业链里面表现最好的一个品种。发言人1 17:51五月份就是随着PS这个价格上升，然后PS加盟费也出现明显的回升。发言人1 18:00目前PS加盟费在267亿美元每吨附近，较四月份上升了100元100美元每吨左右。发言人1 18:15我们看到虽然五月中运营之后，GS的加盟费有所回落，但这个回落的不多，必然出在今年以来就是比较好的一个水平。发言人1 18:29PS工厂的开工率方面，五月份PS的简约的装置有重启的，开工率出现了上升。发言人1 18:41但是目前的开工率稍跟正常的开户水平相比，还是依然是偏低的。发言人1 18:49我们预期在六月份PS依然会面临这个间接的装置重启问题。 发言人1 19:08这张图它是将原油和PS的这个项目价格叠加在一起的那我们看到它的总体联动性是比较强的。发言人1 19:21我们看的就是在五月份明显可以看到的就是PS的这个价格是比原有价格表现要强一些。发言人1 19:36你就是无论从产能变化供需这个数据这一方面来看，KS的镜面都是比较好的。发言人1 19:47但是在1到4月份这段时间，无论是PS的绝对价格和PS的加盟费，均未表现出这个相对偏强的走势。发言人1 19:57但是五月份是这种情况有所好转。发言人1 20:06我们再来看一下今后的这种情况。发言人1 20:09从后续来看，六月份PS主要会面临检修装置重启的问题，就是供应供应预期会环比回升。发言人1 20:24需求方面这个不是指PX自身的这个需求，而是整个产业链，就是整个技术产业链的需求。发言人1 20:36目前的需求依然是比较好的，但是预计这个六月份会存在这个走路的风险，这个是PS是在六月份可能面临的一个一种情况。发言人1 20:53然后我们来看一下这个KT。发言人1 20:55KT就在进入2025年以来，PC的产能也没有变化，就是没有新装投产。发言人1 21:07但是六月份可能会有新装投出来，比如说像江苏盛虹的这个250万元的产能，还有海南石化的320元的