聚酯产业链：装置检修与重启互现，需求或将转弱

聚酯产业链：装置检修与重启互现，需求或将转弱

核心观点

• 市场走势回顾：4月至5月，聚酯产业链品种表现强于原油，PS和PT现货表现强于期货，基差走强。
• 影响因素：中美经贸会谈、美国对欧盟加征关税、美国主权信用评级下调、俄乌和谈、欧佩克增产计划等。
• 原油市场：供应受欧佩克增产、地缘政治等因素影响，需求表现不乐观，但6月进入需求旺季。
• 聚酯产业链供需情况：
  • PS：供需面总体较好，但6月面临检修重启和需求回落风险，价格上浮空间有限。
  • PT：供应压力增加，需求可能出现阶段性回落，价格或面临下行压力。
  • 乙二醇：供应增速较高，开工率下降，供应偏紧，价格相对偏强。
  • PTA：库存下降，开工率上升，但新装置投产将增加供应压力，需求或回落。
  • MEG：开工率下降，供应偏紧，价格相对偏强。
  • 切片：库存压力缓解，开工率上升，需求有望继续上升。
  • 短纤：供需双弱，出口拉动作用有限，需求或将阶段性回落，价格存在下行压力。

关键数据

• 原油：4月累计跌幅超14%，5月累计上涨约5%。
• PS：4月产量同比下降3.7%，5月开工率上升。
• PT：1-4月产量同比增长2.5%，5月库存下降94万吨。
• 乙二醇：1-4月供应量同比增长14.6%，开工率51.6%。
• PTA：5月库存454.1万吨，较2月底高点下降94万吨。
• MEG：1-4月进口量同比增长31.3%。
• 切片：5月开工率上升，库存从高位回落。
• 短纤：1-4月出口量同比增长18.9%，库存相对偏高。

研究结论

• 6月份聚酯产业链品种或将震荡偏弱，MEG价格相对偏强。
• 建议关注MEG作为对冲套利中的多配品种。
• 平价和短纤价格有望强于短纤。
• 风险投资需谨慎。