钢材周报：终端需求不佳 钢价震荡偏弱

敬请参阅最后一页免责声明1/8⚫宏观面：1-4月份，全国房地产开发投资27730亿元，同比下降10.3%。房地产开发企业房屋施工面积620315万平方米，同比下降9.7%。房屋新开工面积17836万平方米，下降23.8%。房屋竣工面积15648万平方米，下降⚫基本面：上周螺纹产量231万吨，环比增加5万吨，表需247万吨，减少13万吨，螺纹厂库188万吨，增加3万吨，社库416万吨，减少18万吨，总库存604万吨，减少16万吨。热卷产量306万吨，减少6万吨，厂库77万吨，减少1万吨，社库263万吨，减少6万吨，总库340万吨，减少7万吨，表需313万吨，减少16万吨。⚫总体上，基本面，上周产业数据不佳，钢材整体增产，卷螺表需环比明显减弱，库存仍延续回落。房地产延续疲软走势，基建投资稳而不强，终端数据不佳，叠加螺纹需求季节性转弱，热卷出口受到关税影响，钢材需求偏弱运行，预计钢价震荡偏弱。⚫风险因素：宏观超预期，需求不确定2025年5月26日终端需求不佳期价震荡偏弱 核心观点及策略16.9%。 李婷黄蕾高慧王工建赵凯熙 敬请参阅最后一页免责声明一、交易数据合约SHFE螺纹钢SHFE热卷DCE铁矿石DCE焦煤DCE焦炭注:(1)成交量、持仓量：手；(2)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价；(3)涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/上周五收盘价*100%；数据来源：iFinD，铜冠金源期货二、行情评述上周钢材期货震荡下行，终端房地产投资疲软，产业数据不佳，消费偏弱预期增强，期现货下跌。现货市场，唐山钢坯价格2940（-10）元/吨，上海螺纹报价3180（-30）元/吨，上海热卷3260（-30）元/吨。宏观方面，1-4月份，全国房地产开发投资27730亿元，同比下降10.3%。房地产开发企业房屋施工面积620315万平方米，同比下降9.7%。其中，住宅施工面积431937万平方米，下降10.1%。房屋新开工面积17836万平方米，下降23.8%。其中，住宅新开工面积13164万平方米，下降22.3%。房屋竣工面积15648万平方米，下降16.9%。其中，住宅竣工面积11424万平方米，下降16.8%。产业方面，上周螺纹产量231万吨，环比增加5万吨，表需247万吨，减少13万吨，螺纹厂库188万吨，增加3万吨，社库416万吨，减少18万吨，总库存604万吨，减少16万吨。热卷产量306万吨，减少6万吨，厂库77万吨，减少1万吨，社库263万吨，减少6万吨，总库340万吨，减少7万吨，表需313万吨，减少16万吨。基本面，上周产业数据不佳，钢材整体增产，卷螺表需环比明显减弱，库存仍延续回落。房地产延续疲软走势，基建投资稳而不强，终端数据不佳，叠加螺纹需求季节性转弱，热卷出口受到关税影响，钢材需求偏弱运行，预计钢价震荡偏弱。三、行业要闻1.央行行长潘功胜主持召开金融支持实体经济座谈会，要求实施好适度宽松的货币政 2/8 敬请参阅最后一页免责声明3/8策，满足实体经济有效融资需求，保持金融总量合理增长。加力支持科技创新、提振消费、民营小微、稳定外贸等重点领域，用好用足存量和增量政策。强化货币政策执行和传导，维护市场竞争公平秩序。2.1-4月份，全国房地产开发投资27730亿元，同比下降10.3%。房地产开发企业房屋施工面积620315万平方米，同比下降9.7%。其中，住宅施工面积431937万平方米，下降10.1%。房屋新开工面积17836万平方米，下降23.8%。其中，住宅新开工面积13164万平方米，下降22.3%。房屋竣工面积15648万平方米，下降16.9%。其中，住宅竣工面积11424万平方米，下降16.8%。3.1-4月份，全国固定资产投资（不含农户）147024亿元，同比增长4.0%。其中，民间固定资产投资同比增长0.2%。从环比看，4月份固定资产投资（不含农户）增长0.10%。第二产业中，工业投资同比增长11.7%。其中，采矿业投资增长6.3%，制造业投资增长8.8%，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长25.5%。第三产业中，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长5.8%。其中，水利管理业投资增长30.7%，水上运输业投资增长26.9%，航空运输业投资增长13.9%。。四、相关图表五、图表1螺纹钢期货及月差走势图表2热卷期货及月差走势数据来源：iFinD，铜冠金源期货-60-50-40-30-20-1002025-04-26RB2510-2601螺纹钢2510螺纹钢260130003100320033003400350036002025-02-252025-04-26HC2510-2601热轧卷板2601热卷2510 2025-02-25 敬请参阅最后一页免责声明数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表5螺纹现货地区价差走势数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表7长流程钢厂冶炼利润数据来源：iFinD，铜冠金源期货2024-09-192024-12-192025-03-19螺纹价差：上海-北京螺纹价差：上海-沈阳螺纹价差：广州-上海热卷利润螺纹利润 敬请参阅最后一页免责声明数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表11螺纹钢产量数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表13螺纹钢社库数据来源：iFinD，铜冠金源期货1/12/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/111/112/12022202320241/12/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/111/112/1202220232024 敬请参阅最后一页免责声明数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表17螺纹钢总库存数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表19螺纹钢表观消费数据来源：iFinD，铜冠金源期货1/12/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/111/112/12022202320241/12/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/111/112/1202220232024 敬请参阅最后一页免责声明全国统一客服电话：400-700-0188总部上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655江苏分公司地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：025-57910823铜陵营业部安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717芜湖营业部安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762郑州营业部河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449大连营业部辽宁省大连市河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386杭州营业部地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168洞彻风云共创未来 DEDICATEDTOTHEFUTURE 7/8 8/8免责声明本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 敬请参阅最后一页免责声明