钢材&铁矿石日报：终端需求偏弱 钢矿震荡寻底

钢材&铁矿石日报 终端需求偏弱，钢矿震荡寻底 核心观点 螺纹钢：主力期价偏强震荡，录得0.43%日涨幅，量仓收缩。现阶段，螺纹钢供应收缩至低位，但需求同样走弱，供需双弱局面下基本面并未好转，钢价继续承压，但估值偏低叠加成本尚有支撑，预计走势延续震荡寻底态势，关注需求变化情况。 热轧卷板：主力期价震荡运行，录得0.06%日涨幅，量仓收缩。目前来看，热卷供需两端均有走弱，产业矛盾缓解有限，卷价继续承压运行，相对利好则是成本尚有支撑，后续走势延续低位震荡运行态势，关注钢厂生产情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 铁矿石：主力期价震荡运行，录得0.26%日涨幅，量增仓缩。现阶段，套利逻辑转变驱动近期矿价低位回升，但矿石需求改善存疑，而供应压力未退，矿市基本面并未好转，现实逻辑主导下矿价将继续承压走弱，关注钢厂生产情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 一产业动态 （1）国家统计局：10月份国民经济运行基本平稳，稳中有进态势持续 全国规模以上工业增加值同比增长4.9%，环比增长0.17%。分三大门类看，采矿业增加值同比增长4.5%，制造业增长4.9%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长5.4%。装备制造业增加值同比增长8.0%，高技术制造业增加值增长7.2%，分别快于全部规模以上工业增加值3.1和2.3个百分点。分经济类型看，国有控股企业增加值同比增长6.7%；股份制企业增长5.2%，外商及港澳台投资企业增长4.0%；私营企业增长2.1%。1-10月份，全国规模以上工业增加值同比增长6.1%。10月份，制造业采购经理指数为49.0%，企业生产经营活动预期指数为52.8%。1-9月份，全国规模以上工业企业实现利润总额53732亿元，同比增长3.2%。 （2）国家统计局：中国1-10月固定资产投资同比下降1.7% 2025年1-10月份，全国固定资产投资（不含农户）408914亿元，同比下降1.7%。其中，民间固定资产投资同比下降4.5%。从环比看，10月份固定资产投资（不含农户）下降1.62%。分产业看，第一产业投资8075亿元，同比增长2.9%；第二产业投资148411亿元，增长4.8%；第三产业投资252429亿元，下降5.3%。第三产业中，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比下降0.1%。其中，管道运输业投资增长13.8%，水上运输业投资增长9.4%，铁路运输业投资增长3.0%。 （3）国家统计局：10月中国粗钢产量7200万吨，同比降12.1% 国家统计局数据显示：2025年10月，中国粗钢产量7200万吨，同比下降12.1%；生铁产量6555万吨，同比下降7.9%；钢材产量11864万吨，同比下降0.9%。1-10月，中国粗钢产量81787万吨，同比下降3.9%；生铁产量71137万吨，同比下降1.8%；钢材产量121759万吨，同比增长4.7%。 二现货市 数据来源：IFIND、WIND、MYSTEEL、宝城期货金融研究所 三期货市场 四相关图表 4.1钢材库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需两端持续走弱，建筑钢厂生产趋弱，螺纹钢周产量环比降8.54万吨，供应持续收缩并降至相对低位，持续性待跟踪，且库存水平偏高。利好效应不强。与此同时，螺纹钢需求延续走弱，高频需求指标下行，且继续位于近年来同期低位，而下游未见好转，淡季需求将走弱，继续抑制钢价。目前来看，螺纹钢供应收缩至低位，但需求同样走弱，供需双弱局面下基本面并未好转，钢价继续承压，但估值偏低叠加成本尚有支撑，预计走势延续震荡寻底态势，关注需求变化情况。 热轧卷板：供需格局变化不大，板材钢厂有所减产，热卷周产量环比再降4.50万吨，供应持续收缩但仍处相对高位，且库存水平偏高，供应压力尚未缓解。与此同时，热卷需求韧性趋弱，周度表需环比微降，高频每日成交也延续低迷，相应的主要下游冷轧矛盾未缓解，仍易拖累热卷需求，叠加外需改善有限，需求表现趋弱。总之，热卷供需两端均有走弱，产业矛盾缓解有限，卷价继续承压运行，相对利好则是成本尚有支撑，后续走势延续低位震荡运行态势，关注钢厂生产情况。 铁矿石：供需格局未改善，库存持续增加，钢厂复产带来矿石终端消耗回升，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗双双环比增加，但钢厂盈利状况未好转，矿石需求改善空间存疑，利好效应不强。与此同时，港口矿石到货高位回落，而海外矿商发运持续下降，但两者依旧位于年内相对高位，相应的内矿供应趋稳，矿石供应维持高位。目前来看，套利逻辑转变驱动近期矿价低位回升，但矿石需求改善存疑，而供应压力未退，矿市基本面并未好转，现实逻辑主导下矿价将继续承压走弱，关注钢厂生产情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 公司地址：浙江省杭州市求是路8号公元大厦南裙1-5楼。咨询热线：400 618 1199 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。