国内市场供应方面，截至2025年4月底，2024/25年制糖期全国共生产食糖1110.72万吨，同比增加115.33万吨，增幅11.59%。随着云南收榨，全国24/25榨季全面结束，预计云南最终产糖245万吨，有望创历史最高水平，全国糖产量或接近1120万吨，同比增加123万吨。25/26制糖期新疆、内蒙甜菜收购价均出现大幅下调，但根据目前情况了解，由于玉米价格也不高，甜菜收购价大幅下调对种植意向的影响并不明显。
进口方面，2025年4月份我国进口食糖13万吨，同比增加7.57万吨。2025年1-4月份我国进口食糖27.84万吨，同比减少97.91万吨，降幅77.86%。2025年4月，我国进口糖浆、白砂糖预混粉数量为4.35万吨，同比下降14.74万吨。2025年1-4月，累计进口17.38万吨，同比减少34.29万吨，降幅66.37%。2024/25榨季截至4月，全国累计进口三类商品共80.67万吨，同比减少12.53万吨，降幅13.44%。
需求方面，截至4月底，全国累计销售食糖724.46万吨，同比增加149.81万吨，增幅26.07%；累计销糖率65.22%，同比加快7.49个百分点。截至2025年4月底，全国食糖工业库存386.26万吨，同比减少34.48万吨，即减少8.2%。
国际市场全球供求方面，国际糖业组织（ISO）上调其对于2024/25榨季全球食糖短缺预估值，预计2024/25榨季全球食糖供需短缺547万吨，为9年来供需短缺的最高水平。预计印度2024/25榨季食糖产量为2609万吨，低于之前预估的2727万吨。对巴基斯坦食糖产量的预估值同样下调。预计全球糖产量为1.748亿吨，低于之前预估；预计全球消费量为1.8026亿吨，低于上次预估。咨询公司Datagro预计2025/26榨季全球食糖供应过剩153万吨；预计印度和泰国的产量将增加。
巴西供应方面，2025/26榨季截至4月下半月，巴西中南部地区累计入榨量为3425.7万吨，同比降幅达32.98%；累计制糖比为45.27%，同比减少1.71%；累计产乙醇19.01亿升，同比降幅达19.03%；累计产糖量为158万吨，同比降幅达38.62%。调查显示，25/26年度初期良好的天气令巴西甘蔗产量维持在每吨6.65亿吨。巴西对外贸易秘书处数据显示，巴西5月前三周出口糖和糖蜜91.92万吨，同比减少69.13万吨，降幅42.92%。截至5月21日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为79艘，环比减少37.21万吨，降幅10.57%。
巴西出口方面，巴西5月前三周出口糖和糖蜜91.92万吨，同比减少69.13万吨，降幅42.92%。2024年5月，巴西糖出口量为280.76万吨。
巴西港运方面，截至5月21日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为79艘，港口等待装运的食糖数量为314.74万吨。
印度供应方面，截至5月15日，印度食糖产量为2574万吨，较上榨季同期减少580万吨，降幅18.39%。NFCSF预测2024/25榨季印度食糖总产量将在2611万吨左右。印度全国合作糖厂联合会预计印度2024/25榨季食糖期末库存在480~500万吨。印度信息部长表示，印度内阁批准25/26年度糖厂必须支付的甘蔗最大价格提高至每公担（100公斤）355卢比。随着乙醇产量的增加，印度的乙醇混合汽油计划正在取得重大进展。
泰国产量方面，截至3月23日，泰国累计甘蔗入榨量为9162.07万吨，较去年同期增加995.98万吨，增幅12.2%；产糖量为997.58万吨，较去年同期增加126.98万吨，增幅14.58%。
市场解析方面，上周郑糖维持震荡，整体走势疲软。国际看，由于巴西良好的天气预期，25/26榨季市场给出丰产的预期，同时由于印度25/26榨季的最低甘蔗收购价再度提升，种植面积可能有所增长，也令市场承压。国内看，随着云南收榨，国内食糖全面收榨，预估产量将在1120万吨左右，因此对盘面造成不小的供应压力，不过由于糖浆进口的限制，国产糖消化较快，下方也存在依托。
盘面解读方面，短期看，郑糖依旧存在较大的回调风险，短期看继续走低的可能性仍在增加，跌破5800即将是临门一脚。
市场关注方面，国内甘蔗生长情况；进口糖浆政策变化；巴西天气情况；印度压榨进度；巴西雷亚尔波动。
