基本面观点
- 走势：2025年以来伦金和沪金指数分别上涨25.54%和26.31%，上周分别上涨2.90%和3.76%。
- 通胀：2022年6月CPI达9.1%后温和下行，PCE见顶回落。2024年2月以来CPI反弹，核心通胀下行速度减缓。4月CPI同比2.3%，创2021年2月以来最低；核心CPI同比2.8%，连续两个月回落；3月PCE同比2.4%，为去年秋季以来最低。
- 利率：美国国债利率2024年2月以来震荡反弹，近期在低位宽幅震荡。
- 供需：2024全球黄金供需宽松程度减少，投资需求增加。国内供应小幅增加，需求大幅回落，供需仍紧平衡，金条金币大幅增加。2025年一季度投资需求大幅增加。
- 美国经济：4月非农就业增17.7万人，好于预期；失业率4.2%，时薪增长0.3%。
策略观点与展望
- 展望：黄金短线偏多，但中线趋势需等待。地缘政治和美债走弱推动短期反弹，4月CPI低于预期，通胀下行可能使中期金价进入调整。长期上涨逻辑仍在，场外投资者未离场。
- 操作建议：黄金回调做多；期权上，了结前期买入的看跌期权。
- 风险因素：美联储加息、美国通胀持续下行、美国财政赤字率下行。
最新政策与消息
- 产业链结构：提供全球和国内黄金供需平衡表数据。
- 期现市场：技术上上周黄金企稳反弹。
- 通胀：美国通胀数据图表。
- 利率：美国国债收益率、短期利率、中长期利率、实际利率数据图表。
- 美国经济：GDP、PMI、非农就业、平均时薪数据图表。
- 黄金供需平衡表：全球和国内黄金供需平衡表详细数据。
- 黄金需求：央行售金/购金、中国央行官方储备黄金量、黄金ETF数据图表。
- 黄金库存：COMEX黄金库存、上期所黄金库存数据图表。
- 汇率：美元指数、人民币汇率、欧元兑美元、美元兑日元、美元兑加元数据图表。
- 黄金内外价差：内外盘黄金走势图、内外盘黄金价差图表。
- 金银油比价：金银比、金油比数据图表。
研究结论
- 黄金短期偏多，中线趋势需等待，长期上涨逻辑仍在。
- 建议黄金回调做多，谨慎追高，期权上了结看跌期权。
- 关注美联储加息、美国通胀下行、美国财政赤字率下行等风险因素。
