基本面观点
- 走势：2025年以来伦金和沪金指数分别上涨25.96%和27.66%，上周伦金上涨1.04%，沪金下跌0.82%。
- 通胀：2022年6月CPI达9.1%后温和下行，PCE见顶回落。2024年2月以来CPI反弹，核心通胀下行速度减缓。2025年4月CPI同比2.4%，创半年新低；核心CPI同比2.8%，连续两个月回落；3月PCE同比2.4%，为去年秋季以来最低水平。
- 利率：2023年10月至2024年1月美国中期国债利率下行，2024年2月以来震荡反弹后回落，临近24年低点宽幅震荡。
- 供需：2024全球黄金供需宽松程度减少，投资需求增加较大。2024年国内供应小幅增加，需求大幅回落，供需仍紧平衡，金条金币大幅增加。2025年一季度投资需求大幅增加。
- 美国经济：2025年4月非农就业增17.7万人，好于预期；3月非农就业修正至18.5万人；4月失业率4.2%，时薪增长0.3%。
策略观点与展望
- 展望：伦金考验区间下轨支撑，关注巴印冲突升级。沪金较伦金仍有溢价2%。若美国通胀持续下行，黄金可能进入调整阶段，需关注通胀情况和技术企稳。长期来看，黄金上涨逻辑仍在，场外投资者未离场。
- 操作建议：黄金区间操作；期权上，买入看跌期权持有。
最新政策与消息
- 产业链结构：提供全球及国内黄金供需平衡表数据。
- 期现市场：展示黄金走势图、涨跌幅图。
- 通胀：展示CPI/PCE及核心CPI/PCE走势图。
- 利率：展示美国国债收益率、短期利率、中长期利率及实际利率走势图。
- 美国经济：展示GDP、PMI、非农就业数据及平均时薪走势图。
- 黄金供需平衡表：提供全球及国内黄金供需平衡表详细数据。
- 黄金需求：展示央行售金/购金及中国央行官方储备黄金量走势图。
- 黄金ETF：展示黄金ETF持有量变化数据。
- 黄金库存：展示COMEX和上期所黄金库存走势图。
- 汇率：展示美元指数、人民币汇率、欧元兑美元、美元兑日元、美元兑加元走势图。
- 黄金内外价差：展示内外盘黄金走势图及价差图。
- 金银油比价：展示金银比及金油比走势图。
研究结论
- 黄金短期面临调整压力，需关注美国通胀走势和技术企稳。
- 长期来看，黄金上涨逻辑仍在，但需警惕利好因素缓解和避险情绪回落。
- 投资者可采取区间操作策略，期权策略上可买入看跌期权。
