医药生物行业跟踪周报：国产创新药闪耀ASCO国际舞台

东吴证券研究所1/342025年05月25日证券分析师朱国广执业证书：S0600520070004zhugg@dwzq.com.cn《三抗药物研发进入快车道，建议关注泽璟制药、三生制药等》2025-05-18《GLP-1药物成为药王，建议关注博瑞医药、信达生物、联邦制药等》2025-05-112024/9/242025/1/222025/5/22医药生物沪深300 行业走势相关研究2024/5/27 内容目录1.本周及年初至今各医药股收益情况..................................................................................................42.中国创新药闪耀ASCO会议，口头报告数量再创新高.................................................................72.1. 2025 ASCO摘要披露，众多国产抗体和ADC类分子亮相口头报告...................................72.2. NSCLC后线治疗不断迎来突破，科伦博泰、信达生物数据亮眼........................................92.3.映恩生物的B7H3 ADC针对后线mCRPC的数据亮眼......................................................112.4.信达生物的PD1-IL2针对后线mCRC的数据亮眼.............................................................132.5.小细胞肺癌领域突破明显，泽璟、再鼎和百利数据亮眼...................................................133.研发进展与企业动态........................................................................................................................143.1.创新药/改良药研发进展（获批上市/申报上市/获批临床）...............................................143.2.仿制药及生物类似物上市、临床申报情况...........................................................................193.3.重要研发管线一览...................................................................................................................264.行业洞察与监管动态........................................................................................................................275.行情回顾............................................................................................................................................285.1.医药市盈率追踪：医药指数市盈率为33.25，较历史均值低5.20....................................285.2.医药子板块追踪：本周原料药上升4.0%，优于其他子板块.............................................295.3.个股表现...................................................................................................................................306.风险提示............................................................................................................................................317.附录....................................................................................................................................................32 请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所2/34 图表目录图1：2025 ASCO口头报告概览.........................................................................................................8图2：2025 ASCO快速口头报告概览.................................................................................................8图3：后线EGFRm NSCLC治疗的ADC产品之间临床数据对比...................................................9图4：驱动基因阴性NSCLC后线治疗的在研药物临床数据对比..................................................10图5：不同双抗针对1L PD-L1+ NSCLC的临床数据比较..............................................................10图6：不同双抗联用化疗针对1L NSCLC的临床数据比较............................................................11图7：治疗前列腺癌的ADC疗法数据对比......................................................................................12图8：针对后线转移性结直肠癌的创新药临床数据对比.................................................................13图9：针对小细胞肺癌的创新药临床数据对比.................................................................................14图10：医药行业2021年初至今（2025年5月23日）市场表现..................................................28图11：2007年7月至今（2025年5月23日）期间医药板块绝对估值水平变化.......................29图12：子行业估值情况.......................................................................................................................30表1：本周建议关注组合.......................................................................................................................4表2：本周创新药以及改良药上市、临床申报一览表.....................................................................15表3：本周仿制药及生物类似物上市、临床申报一览表.................................................................20表4：重要行业洞察与监管动态.........................................................................................................27表5：板块表现（%）.........................................................................................................................30表6：A股本周涨跌幅前十.................................................................................................................30表7：A股2025年年初至今涨跌幅前十...........................................................................................30表8：国内药品注册分类.....................................................................................................................32 请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所3/34 请务必阅读正文之后的免责声明部分1.本周及年初至今各医药股收益情况本周、年初至今A股医药指数涨幅分别为1.8%、4.3%，相对沪深300的超额收益分别为1.9%、5.6%；本周、年初至今H股生物科技指数涨跌幅分别为6.7%、36.4%，相对于恒生科技指数跑赢-7.4%、19%；本周A股原料药（+4.0%）、化药（+3.6%）、生物制品（+1.7%）、医疗服务（+1.4%）及医药商业（+1.2%）等股价明显上涨，医疗器械（+0.5%）及中药（+0.2%）等股价涨幅相对较小；本周A股涨幅居前三生国健（+100%）、海辰药业（+52%）、舒泰神（+49%），跌幅居前新赣江（-12%）、拱东医疗（-10%）、锦好医疗（-9%）；本周H股涨幅居前三生制药（+57%）、创胜集团（+44%）、三叶草生物（+36%），跌幅居前中国再生医学（-21%）、中生北控生物科技（-16%）、君圣泰医药（-12%）。本周板块表现特点：本周医药板块在创新药的带领下普涨，尤其三生制药与辉瑞重磅DEAL合作催化下，H股医药板块大涨。【投资策略】具体配置建议：看好的子行业排序分别为：创新药>CXO>中药>医疗器械>药店>医药商业等具体标的选择思路从成长性角度选股，主要集中创新药领域，推荐：百济神州、恒瑞医药、三生制药、百利天恒、科伦博泰、迪哲医药、海思科、科伦博泰、歌礼制药；建议关注：泽璟制药、康方生物、联邦制药等。从低估值角度选股，主要集中中药领域，重点推荐佐力药业、东阿阿胶、昆药集团、华润三九、方盛制药等。从高股息角度选股：主要集中中药领域，建议关注江中药业、羚锐制药、