综述
本周双胶纸市场走货变化不大，业者观望心态较浓。70g木浆高白双胶纸市场均价为5170元/吨，环比下跌63元/吨，跌幅1.20%；70g木浆本白双胶纸市场均价为4899元/吨，环比下跌50元/吨，跌幅1.01%。主要影响因素包括：纸厂稳盘观望，个别计划提涨；经销商备库谨慎，优先出货；下游印厂新单跟进有限；上游原料木浆成本支撑有限。短期来看，华东地区个别产线停机，但库存压力仍存，需求端难有明显支撑，纸价整体稳定为主，但均价延续跌势。中长期来看，供需格局偏弱，浆纸负反馈尚未结束，纸价仍有下跌空间。
行情走势
本周双胶纸价格延续下探，70g高白双胶纸日度均价走势图显示价格持续下跌。
现货市场价格与成本利润变化
山东市场70g天阳纸种含税收入为5163元/吨，环比下降13元/吨；含税成本为5140元/吨，环比下降6元/吨；税前毛利为2339元/吨，环比下降16元/吨；税后毛利为-152元/吨，环比下降138元/吨。广东市场70g晨鸣云镜纸种含税收入为5150元/吨，环比下降50元/吨；含税成本为4721元/吨，环比下降18元/吨；税前毛利为429元/吨，环比下降138元/吨；税后毛利为-152元/吨，环比下降138元/吨。
季节性特征
季节性特征分析显示，近年书报杂志类商品零售额增速逐步放缓。
供需数据
- 产能：2024年国内双胶纸行业产能约为1652万吨，同比+7%；年度产量约为947.8万吨，产能利用率为57%。
- 产量和开工：本周双胶纸行业产量为164.75千吨，产能利用率为50.25%。
- 销量和库存：本周双胶纸行业销量为162.35千吨，企业库存为357.105千吨。
- 进出口：4月国内双胶纸进口量为1.3万吨，出口量为6.96万吨。
- 库存情况：华中地区库存天数＞华东地区＞华南地区；社会库存压力高于企业库存。
- 终端消费：书报杂志类商品零售额同比增速逐步放缓。
行情研判
短期来看，纸厂库存压力仍存，需求端难有明显支撑，纸价整体稳定为主，个别成交偏商谈，均价延续跌势。中长期来看，供需格局偏弱，浆纸负反馈尚未结束，纸价仍有下跌空间。风险提示包括中美贸易关系超预期变化，政策超预期变化等。
