南华原木产业周报——仓单增加，弱势震荡延续

南华原木产业周报 ——仓单增加，弱势震荡延续 2025年5月25日 宋霁鹏（投资咨询证号：Z0016598）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 【供应】：辐射松4月进口量165万m³，环比-6万，同比-10.3%。 【库存】：港口总库存341万m³，环比-2万m³，其中岚山港库存189.9万m³，环比+3.1万m³，太仓港库存112万m³，环比-2.5万m³ 【需求】：全国日均出库量6.14万m³，环比-0.01万m³，同比+15%。其中，山东日均出库量3.2万m³，环比-0.1万m³，江苏日均出库量2.3万m³，环比+0.07万m³。 【现货】：过去一周，现货市场多种规格辐射松现货价格下调。 【进口利润】：辐射松进口利润为-46元/m³，环比-7元/m³,进口亏损进一步扩大。云杉进口利润为-114元/m³，环比-86元/m³，进口亏损同样扩大。 【策略观点】：需求端5-6月迎来季节性淡季，截止4月30日房屋新开工面积为4839万m³，同比下滑23%。根据木联数据调研，截止5月12日，海外报价108-110美金m³，较4月下滑4-7美金m³。4月下旬起，新西兰发货量有减量迹象，传导到国内或在5月下旬至6月上旬体现。目前供需弱平衡，后续出库量预计进一步下滑。本周五新增200手注册仓单，随着时间距离交割月越来越近，期限回归逻辑将走强。但目前市场对于涨尺问题仍有分歧，存在一定的变量。本周盘面延续震荡，成交量偏弱。预计盘面延续震荡偏弱。 【数据纵览】 【现货与基差】 【主流品基差】 【盘面】 【月差结构】 【库存】 【需求】-出库量 【需求】-地产 source：同花顺,南华研究 【需求】- PPI、PMI 【供给】-进口量 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 【供给】-进口报价、成本、利润 进口成本=CFR报价*汇率*进口增值税和保险费（1.1）/涨尺率（1.15）+港杂费（40）；进口利润=现货价格-进口成本； 【供给】-新西兰辐射松未修剪A材出口最低价 【汇率】 【BDI运价指数】 【品种价差】 source：南华研究 【现货价格】 source：南华研究 【木方价格】