- 信用债收益率全线下行，长久期品种表现强势。本周利率债整体窄幅震荡，1Y期国开债收益率上行1BP，3Y期国开债收益率持平，5Y、7Y、10Y期国开债收益率均下行1BP。受存款利率下调的影响，信用债收益率全线下行，长端下行幅度更大，1Y期各等级信用债收益率下行1-2BP，3Y期各等级信用债收益率下行0-2BP，5Y期AAA和AA-品种下行5BP，AA+和AA品种下行2-3BP，7Y期各等级收益率下行5-7BP，10Y期各等级收益率下行4BP。从信用利差上看，本周各品种信用债利差均有所压缩，7Y期品种利差下行幅度最大，1Y期各等级信用债利差下行2-3BP，3Y期各等级信用债利差下行0-2BP，5Y期AAA和AA-品种利差下行4BP，其余下行1-2BP，7Y期各等级下行4-6BP，10Y期各等级信用债利差下行3BP。
- 城投债利差下行，弱资质平台下行幅度略高。本周城投债利差总体下行，外部主体评级AAA级平台利差下行3BP，AA+和AA平台利差下行4BP。各省AAA级平台利差多数下行2-4BP，天津、辽宁下行6-7BP，宁夏较上周基本持平；AA+级平台利差多数下行3-4BP，天津、吉林、贵州下行5BP，黑龙江下行19BP；AA级平台利差多数下行4-6BP，四川下行8BP，辽宁、北京、海南、广西、甘肃下行1-2BP。分行政级别来看，省级、地市级和区县级平台利差分别下行3BP、4BP和4BP。各省级平台利差多数下行2-3BP，重庆下行4BP，陕西下行5BP,天津下行7BP；多数区域地市级平台利差下行3-4BP，辽宁下行7BP，云南下行9BP，黑龙江下行19BP；多数区域区县级平台利差下行3-4BP，福建、安徽、重庆、吉林、四川、河南下行5-6BP，山西下行9BP。
- 产业债利差总体下行，混合所有制地产债利差显著回落。产业债利差总体下行，混合所有制地产债利差显著回落。本周央国企地产债利差下行2-3BP，混合所有制地产债利差大幅下行41BP，民企地产债利差抬升11BP。龙湖上行4BP，旭辉上行454BP，美的置业、金地下行4BP，华发股份下行7BP，万科下行90BP。各等级煤炭债和钢铁债利差下行1-2BP；AAA化工债利差下行2BP，AA+化工债下行4BP，陕煤、晋控煤业、河钢利差均下行2BP。
- 二永债利差显著压缩，3-5年中低等级二级债表现最强。本周二永债收益率多数下行，二级资本债表现好于永续，3-5年中低等级压缩幅度最大。具体来看，1Y期各等级商业银行二级资本债收益率下行1BP，利差较上周压缩2BP；永续债收益率大致持平，利差压缩1BP。3Y期AAA-二级资本债收益率下行1BP，AA+级AA级收益率下行5-7BP，各等级永续债收益率下行3BP，利差压缩幅度大致相当。5Y期AAA-和AA二级资本债收益率下行4BP，利差压缩3BP，AA+品种收益率下行7BP，利差压缩6BP；AAA-和AA+级永续债收益率下行3BP，利差下行2BP，AA永续债下行5BP，利差压缩4BP。
- 产业永续超额利差基本持平，城投永续超额利差压缩。本周，产业永续债超额利差持平，AAA3Y超额利差为11.71BP，处于2015年以来的20.84%分位数, AAA5Y超额利差为9.22BP，处于2015年以来的9.90%分位数；城投AAA3Y永续债超额利差下行1.82BP至5.43BP，处于0.51%分位数；城投AAA5Y永续债超额利差下行1.63BP至8.93BP，处于6.82%分位数。
