南华棉花产业链周报20250523：订单增量有限，棉价窄幅震荡

南华期货棉花棉纱产业周报 ————订单增量有限，棉价窄幅震荡陈嘉宁（投资咨询资格证号：Z0020097） 棉花周度综述 国内：供应： 据国家棉花市场监测系统，截至5月15日，全国新棉加工率99.9%，同比持平，较过去四年均值持平，全国销售率80.3%，同比提高4.1%，较过去四年均值提高2.9%（中性）进口：4月我国棉花进口量6万吨，环比减少1万吨，同比减少28万吨，棉纱进口量12万吨，环比减少1万吨，同比持 平略减，棉布进口量3723.91万米，环比增加26.36%，同比增加6.97%（偏多）需求：4月国内纺服零售额1088亿元，环比减少12.26%，同比增加2.2%；4月纺织品服装出口额241.86亿美元，环比 增加3.35%，同比增加1.1%（中性）库存：截至5月15日，全国棉花工商业库存共476.30万吨，较4月底减少34.38万吨，其中商业库存383.40万吨，较4月 底减少31.86万吨，工业库存92.90万吨，较4月底减少2.52万吨（偏多） 国际： 欧美供应：据美国农业部统计，至5月18日全美棉花播种进度40%，同比落后2%，较近五年均值落后3%，其中得州播种进度35%，同比落后1%，较近五年均值落后3%（中性）欧美需求：据USDA，5.9-5.15一周美国24/25年度陆地棉净签约32069吨，环比增加16%，较近四周平均增加41%，装 运陆地棉57039吨，环比减少24%，较近四周平均减少27%；净签约皮马棉2200吨，环比增加91%，装运皮马棉1724吨，环比减少21%，签约新年度陆地棉1678吨，未签约新年度皮马棉（中性）东南亚供应：据印度棉花协会，截至5月22日，印度本年度棉花累计上市量约457.32万吨，同比减少约7.21%（偏多 ）东南亚需求：4月孟加拉服装出口额为23.94亿美元，环比下降30.61%，同比增加0.44%；4月越南纺织品服装出口额为 30.67亿美元，环比增加0.24%，同比增加18.15%；4月印度服装出口额为13.71亿美元，环比减少10.45%，同比增加14.43%；4月巴基斯坦纺织品服装出口额为12.21亿美元，环比减少14.64%，同比减少1.35%（中性） 13700 棉花：反弹驱动仍偏弱 本周棉价在上周的反弹下维持窄幅区间震荡。新疆新年度植棉面积小幅增加，目前新棉多处于第四、五片真叶期，南疆少量已经现蕾，整体长势良好，近日新疆气温进一步回升，有利于新棉的生长，预计下周周初南疆和东疆仍有较大面积的大风天气，尤其是巴州地区，且新疆或迎来新的一波降温，或使得积温上升速度放缓，新棉生长进度或受其影响。近期随着中美关税的下调，下游出口订单走货略有好转，市场信心小幅回升，但整体增量有限，布厂负荷略有下调。国外方面，美棉播种进度同比略有落后但速度有所加快，据美国旱情最新监测数据显示，截至5月13日，全美约8%植棉区受旱情困扰，其中得州约19%植棉区受旱情困扰，较前一周均持平，各棉区旱情较为稳定；巴西国家商品供应公司最新预测24/25年度（对应USDA25/26年度）巴西棉种植面积预期上调至208.4万公顷，同比增加7.2%，单产预期上调至124.9公斤/亩，同比减少1.6%，总产预期上调至390.5万吨，同比增加5.5%，维持丰产态势。 南华观点：中美关税的下调有利于出口订单的流通，但增量有限，关注 13500-13700附近压力情况，若订单持续性不佳，郑棉或仍承压运行，关注美国对外关税谈判情况。 风险点：国内外宏观政策变化；下游订单情况；各国关税政策变化；新棉种植情况 棉花周度统计 棉花周度统计 来源:郑商所,南华研究 来源:郑商所,南华研究 来源:郑商所,南华研究 来源:郑商所,南华研究 来源:郑商所,ICE,南华研究 仓单·库存 来源:郑商所,南华研究 来源:BCO,南华研究 供应：新棉情况 来源:国家棉花市场监测系统,南华研究 来源:国家棉花市场监测系统,南华研究 下游：纱厂负荷·布厂负荷 下游：纱线库存·坯布库存 终端消费：轻纺城坯布成交 终端消费：内销·外销 来源:国家统计局,南华研究 来源:国家统计局,南华研究 美棉生长情况 来源:USDA,南华研究 来源:USDA,南华研究 美棉销售情况 美国下游终端情况 来源:美国商务部普查局,南华研究 来源:美国商务部普查局,南华研究 东南亚下游情况 来源:印度棉花协会,南华研究 来源:孟加拉国央行,南华研究 来源:越南统计局,南华研究 来源:tteb,南华研究