康斯特机构调研纪要

北京康斯特仪表科技股份有限公司专注于为全球用户提供压力、温度及过程仪表的校准及检测技术专业解决方案。公司以极致创新、极致品质、极致交付和极致服务为导向,构建了以北京总部、洛杉矶全资子公司、犹他州分部、欧洲分部为中心的全球24小时快速服务体系。康斯特多年来一直处于压力、温度校准行业领先地位,获得多项权威认证和荣誉。2015年,公司于深交所创业板上市,股票代码300445。 中信建投证券开源证券浙商证券金泰资本 交流关键词关税影响与应对策略、海外市场拓展、成本优化、现金流、下游行业应用、产能释放、管理层与战略规划校准与测试业务(1) 公司下游行业应用占比及拓展方向答:国内下游前几大行业占比超85%,依次是计量检测、电力、冶金机械装备、石化、仪表及传感器制造;国外则依次是石化、生物医药、电力、计量检测。(2) 产品定价策略及竞争力 答:定位中高端市场,价格与国外友商在同一价格带内,部分核心产品定价会更高。核心竞争力源于研发投入及产品独创性,目前国外每年提价已常态化,这一策略已很好地抵消了部分前期的关税影响。(3) 产能利用率及成本结构答:延庆新厂区投产后产能充裕,自动化率超 90%。以数字压力表产品为例,原材料的营业成本占比约 80%。目前,公司人均创收超 100 万元,技术人员的整体稳定性(10 年以上占比高),尤其是工匠级人才占比的持续提升,为公司产品的高品质提供了坚实的保障。(4) 公司海外团队建设及人员规划答:目前以新加坡及美国运营中心为主的海外团队共30余人,2025年重点在新加坡扩充人员,美国暂无明确扩编计划。 (5) 国内外代理商占比差异答:代理商采取款到发货模式,国内以直销为主,国外销售以代理商为主,其中直销占 10%~20%。(6) 关税对定价策略及客户影响答:目前美国关税最高是 55%(25% 原有关税+30%新增关税),公司通过分阶段提价及优化产品结构缓冲压力。长期关税成本将逐步传导至客户,但短期需平衡价格竞争力与市场份额。(7) 管理层的稳定性及接班人规划答:公司的创始人均为技术出身,这一背景,保证了公司全员能够专注产品力的提升,以长期主义贯彻并坚定地执行战略目标。 公司人才梯队与年龄结构合理,同时管理层架构稳定,接班人已参与公司一线业务多年,无接班压力。(8) 并购计划及协同性考量答:公司在持续关注与主业协同的标的,但目前细分领域优质标的相对稀缺。目前并购后的子公司明德软件、长峰致远运营良好,公司未来除原有检测仪表业务及传感器业务外,也将重点拓展软硬件结合的综合解决方案。传感器垂直一体化及数字化平台(1) 传感器自产项目进展及规划答:公司自制高精度压力传感器的部分综合技术指标已优于0.01%F.S,2025 年起将逐步替代外采,计划全年自产 1万只高精度压力传感器(自用 8000 只)。项目初期会因成本摊销因素,综合毛利率优化空间有限,长期目标是通过规模效应实现全自产及效益提 升。