### 核心观点与业务概况
北京康斯特仪表科技股份有限公司专注于压力、温度及过程仪表的校准及检测技术，以创新、品质、交付和服务为核心，构建全球24小时服务体系。公司于2015年上市，长期处于行业领先地位，拥有多项权威认证。
### 校准与测试业务
1. **市场需求与拐点**
国内下游资本开支承压，国际市场受关税政策不确定性影响，但计量检测、电力及传感器仪表行业存在结构性机会。公司已将非美国业务转移至新加坡运营中心，大力拓展非美国际市场。
2. **行业回暖趋势**
公司增长侧重高端产品替代、细分领域需求提升及非美出口市场拓展。主要下游行业为计量检测、电力和传感器仪表。
3. **竞争与价格策略**
国内竞争主要来自低价小品牌，公司坚持高端化策略，通过产品性能、智能化和技术优势维持差异化，不参与价格战。
4. **高毛利产品**
压力全自动产品为主推，具备自动化、智能化功能，毛利率较高。
5. **出口增长规划**
产品出口竞争力强，主要竞争对手为FLUKE、druck、Wika等。受美国政策影响，非美业务已转移至新加坡，部分客户仍在美国和新加坡双重下单。
6. **美国业务与关税影响**
美国业务占比约54%，主要面向石油/制药企业。关税政策导致4月新订单锐减，公司通过与伙伴分摊成本、加速转移至新加坡等方式应对，欧洲、亚太市场增长良好。
7. **市占率提升空间**
全球市占率持续增长，公司避免低价竞争，通过区域、行业、大客户管理提升国内市场占有率。
8. **2025年业绩预期**
全年收入目标6.5亿元，利润逐步修复。国内业务稳健，出口受关税扰动，高毛利产品放量部分对冲压力。若美国关税税率降至30%，出口影响将大幅减弱。公司将持续加大研发投入，聚焦主业仪表和传感器业务。
9. **收并购与新业务规划**
收并购聚焦仪器仪表及相关领域，但目前标的估值差距较大。软件业务转型企业端实验室管理系统，中短期侧重产品打磨。
### 传感器垂直一体化
1. **产能与自供计划**
自产传感器年产能约1万支，公司年使用3万支，因量程和设备限制尚未完全自给，待产能提升后将解决供应链依赖。
2. **行业拓展空间**
以进口替代为主，自制传感器主要面向工业场景，同时研究海洋/气象/铁路/民航等行业需求。
3. **芯片国产化进展**
芯片自制主要考虑成本，良率是关键挑战。公司规划分步实施全链条国产化（3-5年），当前制程为0.5微米，正与国内高校合作推进工艺自主。
4. **压力变送器研发**
产品设计处于样品阶段，定位高端流程工业（如核电），对标进口产品但成本优势显著，预计2026年底上市。
