康斯特机构调研报告
校准测试产品业务
- 海外业务运营模式：美国运营中心负责除中国区域外的市场拓展、代理商管理、部分直销及产品适配性组装，并出具检测报告；新加坡子公司负责美国以外区域的订单处理和报告出具，以应对美国高关税问题，自身市场开拓较少。
- 关税影响：关税上涨后，公司与经销伙伴共同承担成本，逐步调涨终端售价，并非一次性转移压力。
- 海外销售渠道：海外销售约90%通过代理商，10%为直销，代理商多为具备技术背景的专业销售专家，产品线宽度不及国际巨头，代理网络仍在拓展中，同时利用工业电商平台进行展示和引流。
- 海外建厂计划：目前无计划，主要因缺乏成熟产业工人、产品组装难以完全自动化、运营成本和高不确定性地缘风险高于关税成本。
- 国内外市场竞争策略：国际市场优势在于产品创新迭代速度和客户服务响应效率，不参与价格战；国内市场采取差异化解决方案竞争，选择性参与有战略价值的项目。
- 海外毛利率下降及增长驱动：去年海外毛利率下降主要因关税不确定性、毛利产品占比变化及高基数影响；今年一季度增长主要来自常规订单自然增长及去年延迟订单交付，客户端拓展聚焦生物医药、电力、石化等主流行业。
- 研发和发展方向：基于客户需求进行产品线性能提升，纵向深耕现有物理量检测，横向探索新物理量检测产品，投资决策围绕主业协同和技术积累展开，风格偏稳健。
- 经营风格：坚持稳健、专注、行稳致远的发展风格，专注于主业发展，实现可持续成长。
高精度传感器及数字化平台业务
- 自研传感器进展：今年开始产品化，产量目标1万只，主要用于替代进口传感器、提供送样测试及再研发，批量采购前需半年以上测试验证。
- 毛利率影响：前期首要目标是替代进口传感器，提升整体品质和客户黏性，初期难以直接优化成本，但能降低过程成本。
- 传感器芯片流片和良率：与欧洲伙伴合作流片，高端芯片良率目标80%以上，不合格品部分降级使用，其余报废，未来考虑转回国内。
- AI布局：数字化平台产品已嵌入AI技术，明德软件团队规划将AI与客户特定需求结合，基于行业数据库和客户流程理解探索AI应用落地。
