PTA观点
- 基本面：昨日PTA期货震荡收跌，现货市场商谈氛围一般，现货基差波动幅度收窄。5月货在09+120~130附近有成交，6月货在09+130附近有成交。主流现货基差在09+127。
- 基差：现货4860，09合约基差158，盘面贴水偏多。
- 盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上偏多。
- 预期：前期聚酯产销放量后，聚酯工厂库存压力不大，聚酯大厂表态减产保价。5月下装置陆续重启，后期PTA检修计划未明确，供应端有恢复预期，缓解流通性。关注后期聚酯工厂减产落实情况。
MEG观点
- 基本面：乙二醇价格重心弱势调整，现货基差持续走强，至尾盘现货成交至09合约升水100-102元/吨附近。美金方面，外盘重心窄幅整理，近期船货主流商谈在523-528美元/吨附近。
- 基差：现货4515，09合约基差104，盘面贴水偏多。
- 库存：华东地区合计库存64.02万吨，环比减少2.86万吨。
- 盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上偏多。
- 主力持仓：主力净空空减偏空。
- 预期：乙二醇供应端意外损失及聚酯负荷高企共振下，5-7月市场将延续去库，整体幅度在多消化隐性库存为主，港口库存下降效率偏慢。受聚酯工厂减产消息影响，市场心态谨慎，后续关注聚酯负荷变化，6-7月流动性仍有收紧可能。
影响因素总结
- 利多：九江石化检修导致供应收缩，二季度去库预期超50万吨。
- 利空：
- 欧盟碳边境调节机制（CBAM）2025年起对聚酯制品征税，出口成本增加8%-12%。
- 国内聚酯平均开工率85%，部分中小企业低于70%，低端产能过剩导致价格竞争激烈；长丝、短纤库存天数逼近位。
历史高
当前主要逻辑和风险点：短期商品市场受宏观面影响较大，原料端累库预期仍然存在，盘面反弹后需关注上方阻力位。
关键数据
- PTA供需平衡表：未提供具体数据。
- 乙二醇供需平衡表：未提供具体数据。
- 瓶片现货价格：未提供具体数据。
- 瓶片生产毛利：未提供具体数据。
- 瓶片开工率：未提供具体数据。
- 瓶片库存：未提供具体数据。
- PTA月间价差：未提供具体数据。
- PTA基差：现货4860，09合约基差158。
- MEG月间价差：未提供具体数据。
- MEG基差：现货4515，09合约基差104。
- 现货价差：未提供具体数据。
- 库存分析：华东地区合计库存64.02万吨，环比减少2.86万吨。
- 涤纶库存：未提供具体数据。
- 聚酯上游开工：未提供具体数据。
- 聚酯下游开工：未提供具体数据。
- PTA加工费：未提供具体数据。
- MEG利润：未提供具体数据。
- 利润测算不代表实际以观测趋势为主。
- 涤纶利润：未提供具体数据。
