公司信息更新报告：全资子公司获分红超3亿，夯实科改示范企业地位

核心观点与关键数据

• 科改示范企业地位夯实：力生制药全资子公司中央药业参股公司天士力生物将进行现金分红，中央药业可获30,375万元分红，计入2025年投资收益，增厚公司现金流，进一步巩固其科改示范企业地位。
• 产品集群贡献稳定收入：力生制药2024年实现营业收入13.36亿元，同比增长15.88%；2025Q1收入3.70亿元，同比增长1.37%。公司产品集群包括寿比山®吲达帕胺片、三鱼®氨酚咖匹林片等，获得市场认可。
• 战略布局与研发：公司聚焦“产业经营+资本运作”双轮驱动战略，构建研产销一体化、原料制剂一体化的产业格局，积极开展“一站式”CMO/CDMO服务。公司拥有专利授权108项，注册商标184个。

财务预测与估值

• 财务预测：上调2025-2026年归母净利润至4.66、2.91亿元，EPS分别为1.81、1.13元/股；新增2027年归母净利润预测为3.31亿元，EPS为1.28元/股。
• 估值指标：当前股价对应PE分别为9.6、15.4、13.5倍，P/B倍数为0.9倍。

研究结论

• 维持“买入”评级：看好公司在多个治疗领域的市场优势，认为其估值有望回升，是值得关注的稳健资产。
• 风险提示：行业政策变化风险、新药研发风险、原材料供应和价格波动风险等。

关键财务数据

• 营业收入：2023年1153百万元，2024年1336百万元，2025年预测1492百万元。
• 归母净利润：2023年362百万元，2024年185百万元，2025年预测466百万元。
• 毛利率：2023年59.4%，2024年55.1%，2025年预测58.1%。
• 净利率：2023年31.4%，2024年13.9%，2025年预测31.3%。