化工日报：社会库存小幅下降

2025-05-22 梁宗泰,陈莉,杨露露,吴硕琮,刘启展华泰期货向向

市场要闻与数据：RU主力合约14820元/吨，NR主力合约12715元/吨；云南产全乳胶14750元/吨，青岛保税区泰混14550元/吨；4月卡客车轮胎出口41.02万吨，环比-5.43%，同比+10.11%；欧盟对中国轻卡轮胎正式开展反倾销调查。
市场分析：
- 现货及价差：RU基差-70元/吨，RU-混合胶价差270元/吨，烟片胶进口利润-6188元/吨，NR基差90.00元/吨，全乳胶与3L价差-1150元/吨，混合胶与丁苯价差1650元/吨。
- 原料：泰国烟片68.59泰铢/公斤，胶水62.75泰铢/公斤，杯胶54.20泰铢/公斤，胶水-杯胶价差8.55泰铢/公斤。
- 开工率：全钢胎开工率59.88%，半钢胎开工率71.21%。
- 库存：天然橡胶社会库存1342455吨，青岛港库存614189吨，RU期货库存200270吨，NR期货库存70257吨。
策略：RU及NR中性，泰国主产区开割初期，原料产出抑制，成本端支撑强，预计6月原料增加，国内基差走弱反映下游开工放缓，轮胎利润修复后抵消库存压力，预计供需小幅改善，价格震荡为主。

市场分析：
- 现货及价差：BR基差200元/吨，丁二烯中石化出厂价10500元/吨，齐鲁石化BR9000报价12700元/吨，浙江传化BR9000报价12200元/吨。
- 开工率：高顺顺丁橡胶开工率79.20%。
- 库存：顺丁橡胶贸易商库存5800吨，企业库存27000吨。
策略：BR中性，燕山石化高顺顺丁产能检修，供应压力小，下游轮胎开工率有望改善，供需小幅改善，估值偏低，但需关注丁二烯价格变化。