苯乙烯日报：苯乙烯港口去库节奏放缓

核心观点与市场分析

苯乙烯市场去库节奏放缓，华东港口库存及商业库存均有所下降，但整体处于库存回建阶段。上游原料方面，中美关税放缓利好出口预期，CPL及苯胺需求回升，但实际提负仍慢，库存压力有所缓解。纯苯加工费修复力度需关注，但到港压力仍存。

关键数据

• 纯苯：港口库存12.80万吨（+0.50万吨），CFR中国加工费174美元/吨（-8美元/吨），FOB韩国加工费159美元/吨（-6美元/吨），美韩价差72.7美元/吨（+6.0美元/吨），华东现货-M2价差-25元/吨。
• 苯乙烯：主力基差256元/吨（-14元/吨），非一体化生产利润318元/吨（-2元/吨），华东港口库存52100吨（-4600吨），商业库存36900吨（-8000吨），开工率71.3%（-0.9%）。
• 下游硬胶：EPS开工率62.34%（+14.96%），生产利润288元/吨（+10元/吨）；PS开工率57.10%（+0.80%），生产利润-312元/吨（+10元/吨）；ABS开工率67.39%（-1.61%），生产利润113元/吨（-68元/吨）。

策略与风险

• 策略：谨慎做多套保。
• 风险：苯乙烯装置检修力度、贸易商补空节奏、纯苯下游需求修复力度、油价大幅波动。

研究结论

苯乙烯市场短期去库放缓，库存回建压力显现，下游开工季节性低位，利润有所改善。上游原料需求回升但提负缓慢，纯苯加工费修复及到港压力需持续关注。建议谨慎操作，关注装置检修及下游需求修复情况。