纯苯苯乙烯日报：苯乙烯港口去库超预期

纯苯与苯乙烯观点 市场要闻与重要数据 纯苯方面：纯苯主力基差-168元/吨（-24）。纯苯港口库存32.40万吨（+0.60万吨）；纯苯CFR中国加工费124美元/吨（-8美元/吨），纯苯FOB韩国加工费120美元/吨（-5美元/吨），纯苯美韩价差157.8美元/吨（-6.0美元/吨）。华东纯苯现货-M2价差-205元/吨（-10元/吨）。 纯苯下游方面：己内酰胺生产利润-630元/吨（-95），酚酮生产利润-869元/吨（-140），苯胺生产利润909元/吨（+64），己二酸生产利润-765元/吨（-63）。己内酰胺开工率74.22%（-1.30%），苯酚开工率85.50%（+4.50%），苯胺开工率61.31%（+1.50%），己二酸开工率67.60%（-0.60%）。 苯乙烯方面：苯乙烯主力基差96元/吨（+21元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润397元/吨（+146元/吨），预期逐步压缩。苯乙烯华东港口库存100600吨（-31700吨），苯乙烯华东商业库存59900吨（-17400吨），处于库存回建阶段。苯乙烯开工率70.9%（+0.7%）。 下游硬胶方面：EPS生产利润52元/吨（+2元/吨），PS生产利润-298元/吨（+52元/吨），ABS生产利润-870元/吨（+234元/吨）。EPS开工率46.72%（+3.07%），PS开工率58.90%（-1.50%），ABS开工率69.80%（-0.10%）。 市场分析 苯乙烯方面，苯乙烯港口库存周初下降幅度超预期，一方面是苯乙烯开工恢复速率仍慢，渤化复工仍待定，镇海利安德延续停车，后续仍是去库预期；另一方面是下游持续采购，关注持续性，EPS开工表现尚可，今年过年晚，其季节性降负的时点晚，EPS开工小幅回升但年前仍有回落压力且成品库存偏高；PS开工逐步进入年前回落阶段，成品库存压力不大；ABS维持低开工，成品库存压力高位稍缓解。 上游方面，伊朗地缘局势有所反复，关注对BZ及EB成本影响。纯苯周初港口库存进一步累积至历史高位，下游提货表现弱，苯乙烯开工回升仍慢，CPL开工进一步下降至低位，下游PA6及锦纶长丝库存压力仍存拖累开工；苯胺开工维持低位，冰箱排产偏弱拖累；苯酚开工走高表现尚可，PC开工有一定韧性；己二酸开工尚可。纯苯加工费维持低位背景下，国内纯苯开工进一步走低。 策略 单边：EB2603谨慎逢低做多套保，BZ中性基差及跨期：BZ2603-BZ2605逢高做反套跨品种：多EB2602空BZ2603 风险苯乙烯装置恢复进度，伊朗局势动向，油价大幅波动，俄乌和谈进程 目录 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差............................................................................................................4二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差.........................................................................................................5三、纯苯与苯乙烯库存、开工率...................................................................................................................8四、苯乙烯下游开工及生产利润...................................................................................................................9五、纯苯下游开工与生产利润....................................................................................................................10 图表 图1：纯苯主力基差与纯苯主力期货合约价格........................................................................................................................4图2：纯苯主力合约基差............................................................................................................................................................4图3：纯苯现货-M2纸货价差.....................................................................................................................................................4图4：纯苯连一合约-连三合约价差...........................................................................................................................................4图5：苯乙烯主力基差与苯乙烯主力合约................................................................................................................................5图6：EB主力合约基差|单位：元/吨.........................................................................................................................................5图7：苯乙烯连一合约-连三合约价差|单位：元/吨.................................................................................................................5图8：石脑油加工费|美元/吨......................................................................................................................................................6图9：纯苯FOB韩国-石脑油CFR日本|美元/吨.........................................................................................................................6图10：苯乙烯非一体化装置生产利润|元/吨............................................................................................................................6图11：纯苯FOB美湾-纯苯FOB韩国|美元/吨...........................................................................................................................6图12：纯苯FOB美湾-CFR中国|美元/吨...................................................................................................................................6图13：纯苯FOB鹿特丹-CFR中国|美元/吨...............................................................................................................................6图14：纯苯进口利润|元/吨........................................................................................................................................................7图15：苯乙烯进口利润|元/吨....................................................................................................................................................7图16：苯乙烯FOB美湾-CFR中国|美元/吨...............................................................................................................................7图17：苯乙烯FOB鹿特丹-CFR中国|美元/吨...........................................................................................................................7图18：纯苯华东港口库存|单位：万吨.....................................................................................................................................8图19：纯苯开工率|单位：%.....................................................................................................................................................8图20：苯乙烯华东港口库存|单位：吨.....................................................................................................................................8图21：苯乙烯开工率|单位：%.................................................................................................................................................8图22：苯乙烯华东商业库存|单位：