本文探讨了如何估计同一发行人的债券与股票之间的对冲比率及其相对价值。系统性策略通过购买被低估的证券、卖空被高估的证券,并在对冲公司层面风险后,自2001年以来获得了超过1.4的信息比率。
首先,本文提出了一种增强型对冲比率,该比率结合了实证和分析方法。其次,本文讨论了使用结构模型根据股权估值计算债券利差。使用我们增强型对冲比率构建的实际和股权隐含信用利差,我们评估了债券与股权相对价值比率作为Alpha信号的潜力。