FICC日报：5月LPR下调，关注日美国债异动

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2025年期货市场研究报告风险地缘政治风险（能源板块上行风险）；全球经济超预期下行（风险资产下行风险）；美联储超预期收紧（风险资产下行风险）；海外流动性风险冲击（风险资产下行风险）。要闻5月LPR下调10bp：1年期LPR报3%，上次为3.1%；5年期以上品种报3.5%，上次为3.6%。（wind）5月19日，中国人民银行行长潘功胜主持召开金融支持实体经济座谈会并讲话。会议指出，金融系统要提高政治站位，切实把思想和行动统一到党中央决策部署上来，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，抓好一揽子货币金融政策措施的落实和传导，以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性。会议强调，要实施好适度宽松的货币政策，满足实体经济有效融资需求，保持金融总量合理增长。加力支持科技创新、提振消费、民营小微、稳定外贸等重点领域，用好用足存量和增量政策，提高金融支持实体经济质效，支持经济结构调整、转型升级和新旧动能转换。（华尔街见闻）中国香港关键的银行间拆借利率大幅走低，此前中国香港采取外汇干预措施，引发了市场对港元的看跌押注。香港1个月期银行间同业拆借利率(Hibor)扩大跌幅，周二跌破1%，为2022年以来首次。港元5月以来已下跌近1%，势创1983年联系汇率制度实施以来最大单月跌幅。5月初，中国香港金管局介入，通过大量抛售本币以抑制其升势。此项操作提升了市场流动性、降低了借贷成本，因而缓解了港元升值压力。（彭博）美国亚特兰大联储主席Bostic：预计美联储将在2025年仅仅降息一次。如果（美国总统特朗普的关税）谈判有起色，美联储可能会提前采取行动。FOMC政策具有适度的限制性。(华尔街见闻)国际清算银行（BIS）表示，在美国市场动荡之际，如果投资者开始在规模113万亿美元的外汇掉期市场上进行平仓，可能会引发对美元的争夺。（wind）日本20年期国债拍卖认购倍数为2.5，创下2012年以来新低；尾部需求指标为1987年以来最弱。（华尔街见闻）日本30年期国债收益率升至1999年首次推出以来的最高水平。日本20年期国债收益率飙升15个基点，至2000年以来的最高水平。(华尔街见闻)日本央行：部分成员表示，由于日本央行缩减购债规模，日本国债市场功能呈改善趋势；一些参会者表示，超长期日本国债市场流动性日益枯竭，导致超长期收益率与其他期限收益率之间出现扭曲；部分市场参与者呼吁从2026财年起加快缩减购债步伐，但也有参与者主张维持或放缓缩减节奏。（wind）日本央行将针对日本国债购买量聆听市场参与者的意见。日本央行将在2026（财政）年度春季之后维持当前的日本国债削减计划。（日经新闻）总台记者获悉，当地时间19日，美国总统特朗普和俄罗斯总统普京的通话结束，共持续2个多小时。普京在通话结束后发表声明表示，通话超过两个小时，内容非常充实和开放。普京称，通话是非常有益的。俄罗斯赞成和平解决乌克兰危机，但是应该确定更有效的通向和平的道路。（央视） 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明第2页第2页 2025年期货市场研究报告图表图1：花旗经济意外指数............................................................................................................................................................4图2：30大中城市商品房成交面积（周度）............................................................................................................................4图3：30大中城市城市商品房成交面积（日度）....................................................................................................................4图4：五大上市钢材消费量........................................................................................................................................................4图5：10Y中美国债利差.............................................................................................................................................................5图6：2Y中美国债利差...............................................................................................................................................................5图7：美元兑主要汇率周环比....................................................................................................................................................5图8：美元指数走势....................................................................................................................................................................6图9：利率走廊............................................................................................................................................................................6 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明第3页第3页 2025年期货市场研究报告宏观经济图1：花旗经济意外指数资料来源：同花顺，华泰期货研究院图3：30大中城市城市商品房成交面积（日度）资料来源：同花顺，华泰期货研究院 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明第4页第4页资料来源：同花顺，华泰期货研究院图4：五大上市钢材消费量资料来源：同花顺，华泰期货研究院 2025年期货市场研究报告利率图5：10Y中美国债利差资料来源：同花顺，华泰期货研究院外汇图7：美元兑主要汇率周环比资料来源：同花顺，华泰期货研究院 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明第5页第5页资料来源：同花顺，华泰期货研究院 2025年期货市场研究报告资料来源：同花顺，华泰期货研究院图9：利率走廊资料来源：同花顺，华泰期货研究院 2025年期货市场研究报告本期分析研究员蔡劭立从业资格号：F3063489投资咨询号：Z0014617联系人朱思谋从业资格号：F03142856投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明汪雅航从业资格号：F03099648投资咨询号：Z0019185 第7页第7页高聪从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648免责声明公司总部 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房