FICC日报：关注以伊冲突和中国6月LPR报价

市场分析

• 中国经济：4月出口略超预期但转口支撑明显，叠加中美关税缓和；投资数据走弱，地产边际压力增加；财政收入和支出同步回升，主要受土地出让金支撑；消费略有承压。5月工业增加值回落，制造业拖累明显，外需压力显现。5月出口同比增长4.8%，略低于预期，进口下降3.4%，集装箱数据显示出口改善后再度走弱。国内经济基础仍待夯实，关注财政进一步加码的可能。
• 中美关系：中美经贸磋商机制达成原则一致，解决双方经贸关切取得新进展。特朗普关税政策反复，美国国际贸易法院裁定特朗普政府加征关税行政令越权，但上诉法院裁定期间措施可继续生效。美英达成贸易协议，印美有望签署初步协议。
• 美国经济：5月非农就业略超预期，但整体影响平淡，通胀压力未体现。5月零售销售额环比下降0.9%，汽车购买量下降拖累明显，抢购潮趋于平息。美联储维持联邦基金利率目标区间4.25%-4.50%不变，预计今年降息两次。
• 欧元区经济：价格压力进一步缓解，市场预计年底央行将降息21个基点左右。

地缘政治

• 以伊冲突：以色列发动“狮子的力量”行动空袭伊朗核设施，伊朗展开报复行动。以色列防空系统可能仅能支撑约10天，国际社会呼吁停火但冲突仍在升级。伊朗警告美国若介入冲突，所有选项都在考虑范围内。冲突若扩大至整个中东，可能带动原油上涨，全球股指调整，贵金属受避险驱动上涨。

商品市场策略

• 商品和股指期货：整体中性，等待基本面验证；黄金逢低多配。
• 风险提示：地缘政治风险、全球经济超预期下行、美联储超预期收紧、海外流动性风险冲击。

要闻

• 日本计划从7月起削减超长债发行规模，增加短期债。
• 以色列防空导弹迅速消耗，可能仅能支撑约10天。
• 国际油价短线拉升，伊朗威胁关闭霍尔木兹海峡。
• 美国官员考虑本周末对伊朗实施打击。

图表

• 花旗经济意外指数、30大中城市商品房成交面积、五大上市钢材消费量、10Y和2Y中美国债利差、美元兑主要汇率周环比、美元指数走势、利率走廊。