每周财富管理策略

光大證券國際報告重點:上 周 回 顧美股走勢美國與内地及英國暫緩對等關稅實施，美股上揚•道指一周升3.4%，報42,654點•標指一周升5.3%，報5,958點•納指一周升7.2%，報19,211點港股走勢恒指連升五周，累升2,430點•恒指一周升2.1%，報23,345點•國指一周升1.9%，報8,468點•科指一周升2.0%，報5,281點商品市場表現避險情緒降溫，金價回吐•紐約期油一周升2.4%，收報每桶62.49美元•紐約期金一周跌4.7%，收報每盎司3,187.20美元 光大證券國際標普500指數回顧：一周升5.3%資料來源：彭博、光大證券國際（截至2025年5月16日）•上證綜合指數回顧：一周升0.8%資料來源：彭博、光大證券國際（截至2025年5月16日） 美 國4月 進 口 物 價 指 數 按 月升0.1%， 預 期 跌0.4%， 前值 跌0.1%； 按年 升0.1%，預 期 跌0.3%， 前 值 升0.9%；出 口 物 價 指 數 按 月 升0.1%， 按 年 漲2%。美 國4月 最 終 需 求PPI按 月跌0.5%， 預 期 升0.2%， 前值 跌0.4%； 按 年 升2.4%，預 期 增2.5%；扣 除 食 品 和 能源 的 最 終 需 求PPI按 月 降0.4%， 按 年 升3.1%。內 地 與 香 港 利 率 互 換 市場 互 聯 互 通 合 作 「 互 換通 」推 出 兩 年 來 交 易 量 穩定 增 長 。 今 年 以 來 截 至3月 末 ， 累 計 成 交2,636筆 、 名 目 本 金 總 額 約1,4,124.16億 元 人 民 幣 ，累 計 入 市 境 外 投 資 者79家⚫證 監 會 發 布 新 規 嚴 格 募集 資 金 監 管 ， 意 在 引 導 市場 各 方 更 加 重 視 規 範 使用募 集 資 金，並 於6月15日 起 施 行 ⚫⚫ 光大證券國際港股恒指轉好留意後市能否突破，關注熱門新股上市表現資料來源：彭博、光大證券國際（截至2025年5月16日）技術分析⚫恒 指 仍 守4月 以 來 上 升 軌 ， 不 過 短 線 入 市 資 金 未見 明 顯 上 升 ， 向 上 突 破 機 會 較 微 ， 小 心 短 期 調 整風 險⚫下 方 支 持 位 先 留 意50天 線，約22,700點，上 方阻 力 位 留 意23,800點本周走勢前瞻⚫留 意 寧 德 時 代(3750.HK)上 市 後 表 現 ， 至 於A股上 市 的 恒 瑞 醫 藥(1276.HK)亦 預 計 本 周 五(23日)上 市，其H股 招 股 價 定 價 較A股 股 價 折 讓 逾 兩 成⚫外 圍 方 面 本 周 美 國 未 有 重 要 經 濟 數 據 公 布 ， 建 議留 意 穆 迪 下 調 美 國 信 用 評 級 後 的 美 股 表 現 重點板塊⚫電 力 股 中 可 以 留 意 仍 以 火 電 業 務 為 主 ， 但 同 時 積極 發 展 新 能 源 的 電 力 企 業 ， 建 議 關 注 華 潤 電 力(836.HK)⚫煤 價 回 落 提 升 其 火 電 業 務 的 利 潤 空 間 ， 同 時 近 月的 風 電 和 光 伏 領 域 的 售 電 量 表 現 突 出概念股：⚫華 潤 電 力(836.HK)註 ： 如 欲 瞭 解 更 詳 盡 資 訊 ， 可 參 閱 每 日 出 版 的 「 每 日 投 資 摘要 」。 光大證券國際基金成熟市場•美 國 截 至5月10日 當 周 首 次 申 請 失 業 救 濟 人 數22.9萬 人。密 歇 根 大 學5月 美 國 消 費 者 信 心 指 數初 值 為50.8， 市 場 預 期 為53.4。•評 級 機 構 穆 迪(Moody's)下 調 美 國 信 用 評 級 至「Aa1」， 前 景 展 望穩 定 ； 意 味 着 美 國 失 去 最 高 級別 的「Aaa」信 用 評 級。這 是 穆 迪 多 年 以 來，首 度降 低 美 國 主 權 評 級 。本周策略-亞洲股票高息基金助捕捉美減息機遇•美 國 聯 儲 局 上 周 議 息 會 議 再 按 兵 不 動 ， 將 聯 邦 基 金 利 率 上 限 維 持 在4.5%不 變 ， 結 果 符 合 市 場 預 期 。 本 次結 果 獲 得 貨 幣 政 策 委 員 會(FOMC)所 有 委 員 一 致 投 票 通 過 。 議 息 聲 明 指 出 ， 美 國 經 濟 前 景 面 臨 的 不 確 定 性升 溫 ，失 業 率 和 通 脹 上 升 的 風 險 都 進 一 步 加 劇 。 美 聯 儲 議 息 結 果 公 布 之 後 ，根 據 芝 商 所 利 率 期 貨 顯 示 ， 市場 預 計 美 國 最 快9月 才 會 減 息 ， 亞 洲 區 高 息 股 有 望 在 美 國 重 啟 減 息 周 期 後 具 上 升 潛 力 空 間 。下表為每周最受客戶歡迎基金*的最新表 現摘要資料來源：彭博（截至2025年5月16日）*「每周最受客戶歡迎基金」為「光大證券國際」於2025年5月12日至2025年5月16日期間，代理之基金中銷量最高的十檔基金（跟據每檔基金的認購及轉換總額（港元或其等值）計算）附註：1.1個月回報：計算基金由2025年4月16日至2025年5月16日，按每周更新2.年 度 回 報：計 算 基 金 歷 年 回 報 ， 由 該 歷 年 開 始 至 該 歷 年 結 束3.回 報 均 以 資 產 淨 值 對 資 產 淨 值 、 所 有 股 息 （ 如 有 ） 再 投 資 之 原 則 計 算4.標 準 差：用 作 量 度 基 金 的 回 報 率 與 其 平 均 值 的 差 異 ， 為 基 金 的 相 關 波 動 性 風 險 提 供 量 化 指 標重 要 聲 明 及 風 險 披 露：1.以上資料未經香港證券及期貨事務監察委員會（「證監會」）審批。2.以上所載資料不應視為向個別投資者作出之特定推薦或專業財務意見。在作出任何投資決定前，投資者亦須考慮本身需要及實際情況或徵詢獨立財務意見。3.以上資料僅供參考之用，投資者不應只單獨基於以上資料而作出投資決定；當中所載任何意見並不構成由光大證券國際任何成員、其各自的董事、代表及／或雇員（不論作為委託人或代理）向他人作出買賣任何證券、基金、期貨、期權或其他金融工具的要約或招攬。4.投資於基金可能涉及（但不限於）外匯風險、利率風險、信貸風險、政治及政策風險、市場風險等，若基金投資於新興市場、衍生工具、單一國家，投資者或會蒙受相關額外風險。投資此等基金可能涉及高風險，未必適合所有投資者。您的投資可能因買賣投資產品而有所增加或減少，投資基金的價格可升可跌，甚至可能變成毫無價值。過往業績（尤其短期回報，例如1個月回報）並非日後表現指標。投資者作出投資決定前，應先參閱基金便覽、招股章程、產品資料概覽及其它相關檔以瞭解詳情（包括當中所載之風險因素之全文）。基金名稱貝萊德世界黃金基金惠理高息股票基金安聯亞洲（不含中國）股票基金景順新興市場（中國除外）股票基金安本基金 - 日本可持續股票基金施羅德環球黃金基金鄧普頓新興四強基金富達新興市場債券基金摩根亞太入息基金大成貨幣市場基金 2025年5月20日•內 地4月 全 國 規 模 以 上 工 業 增 加 值 按 年 增 長6.1%，高 於 市 場 預 期。社 會 消 費 品 零 售 總 額3.72萬 億 元，按 年 增 長5.1%，遜 預 期。全 國 城 鎮 調 查失 業 率 平 均 值 為5.2%， 比 上 年 同 期 持 平 。•中 國人 民 銀 行 公 布5月LPR顯 示，一 年 期LPR調低0.1厘 ， 至3厘 ；5年 期 以 上LPR亦 下 調0.12020年回報(%)3年標準差(%)28.430.513.919.840.618.816.715.719.912.429.235.710.419.36.512.36.910.71.00.8 新興市場厘 ， 至3.5厘 。回報(%)年初至今回報(%)2024年回報(%)13.611.311.33.918.316.914.74.86.94.7貨幣市場股票類別每週最受客戶歡迎基金*(2025年5月12日至2025年5月16日)債券市場股債混合 2023年回報(%)2022年回報(%)2021年回報(%)6.5-17.0-10.64.2-18.93.5-1.0-26.0-3.215.4-12.00.423.6-17.46.013.5-12.1-18.53.5-22.8-5.08.6-26.1-3.26.4-12.54.35.61.91.0 1個月-8.636.79.08.15.97.08.96.68.90.2-9.243.412.715.51.82.85.25.21.12.4 光大證券國際債券美國失落最後3A主權評級;外國持有美 債新格局際 評 級 機 構 穆 迪 宣 佈 將 美 國 主 權 信 貸 評 級 ， 由 「Aaa」 下 調至 「Aa1」， 展 望 則 由 「 負 面 」 調 整 為 「 穩 定 」， 標 誌 美 國 徹底 失 去 三 大 評 級 機 構 的3A評 級 。 穆 迪 指 出 ， 過 去 十 年 美 國政 府 債 務 及 利 息 支 出 顯 著 高 於 同 級 主 權國 家 ， 聯 邦 債 務 佔GDP比 重 從2024年 的98%預 計 升 至2035年 的134%， 赤字 佔GDP比 重 從6.4%擴 大 至9%。 評 級 下 降 長 遠 將 有 機 會削 弱 美 國 國 債 作 為 全 球 避 險 資 產 的 地 位 ， 市 場 關 注 借 貸 成 本上 升 風 險本周精選債券投資評級債券發行人票息到期日(%)渣打集團6.2962034中國平安保險海外2.852031騰訊控股3.9252038匯豐控股6.3322044M&G投資5.562055非投資評級債券發行人票息到期日(%)福特汽車4.3462026新濠博亞5.6252027希捷科技5.752034軟銀集團6.252028勞斯萊斯5.752027無評級債券發行人票息到期日(%)新鴻基公司52026五礦地產4.952026資本策略地產5.452025會德豐2.3752026新加坡航空3.3752029截 至2025年5月20日重要聲明及風險披露1.以上價格及回報資料只可作參考用途。債券的買入／賣出價及回報或會因認購日期不同而出現重大改變。2.「贖回時孳息」及「到期孳息率」屬假設性的回報率，及僅作參考之用。投資者應注意，最終之實際回報有機會大幅少於計算之回報，甚至出現虧損。3.債券投資並非銀行存款，且帶有風險，亦可能導致本金的損失。閣下應注意，投資於以非本土貨幣結算的債券將受匯率波動的影響，可能導致本金出現虧損。其他主要風險包括（但不局限於）信貸風險、市埸風險及流動性風險。光大證券國際不會對有關債券或發行人的收益率、違約風險或信貸質業作出任何保證或聲明。此投資服務並不適用於美國人士，亦可能只限在某些司法管轄區提供。債券價格可升亦可跌。 2025年5月20日根 據 美 國 財 政 部 最 新 數 據 顯 示 ， 截 至3月 ， 外 國 持 有 美 國 國債 規 模 達9.05萬 億 美 元，按 月 增2331億 美 元 並 創 歷 史 新 高，按 年 升12%， 連 續 三 個 月 錄 得 增 長 。 當 中 ， 日 本 雖 按 月 減 持49億 美 元 ， 但 仍 穩 居 最 大 債 權 國 ， 持 有1.13萬 億 美 元 。 而英 國 則 超 越 中 國 ， 成 為 第 二 大 持 有 國 ， 持 債7793億 美 元 ，按 月 增290億 美 元 ； 中 國 減 持189億美 元 至7654億 美 元 ，退 居 第 三 。 連 續 三 個 月 錄 淨 買 入 反 映 美 債 仍 有 強 勁 需 求 ， 儘管 早 前 的 關 稅 政 策 引 發 市 場 波 動 ， 外 國 持 有 量 未 現 拋 售 潮 ，到