南华煤焦产业风险管理日报

南华煤焦产业风险管理日报 2025/05/20 南华研究院黑色研究团队袁铭：Z0012648张泫：F03118257投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 【核心矛盾】 关税谈判缓和对黑色情绪的利好已被计价，受制于较弱的基本面，双焦盘面较为冷静，短暂反弹后转跌。近期钢厂盈利率良好，钢厂选择此时对焦炭提降，本质上体现了钢材远月接单压力和钢厂对后市需求的担忧。二季度仍有2-3轮提降预期，焦炭盘面上涨阻力较大。焦煤在强现实需求背景下，上游矿山环节仍在持续累库，建议作为黑色空配。操作层面，双焦维持反弹布空的思路不变，不建议抄底。 【利多解读】 1.钢厂利润高，短期铁水保持高产 2.国家发改委：大部分稳就业稳经济政策将在6月底前落地 【利空解读】 1.月底焦炭仍有提降预期 2.国内煤矿年内减产驱动不强，稳产保供导致焦煤过剩严重 source：同花顺,钢联,南华研究 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,钢联,南华研究 source：同花顺,南华研究