一周市场表现
申万美容护理指数上涨3.77%。板块个股涨幅前五名分别为芭薇股份、拉芳家化、青岛金王、福瑞达、洁雅股份；跌幅前五名分别为*ST苏吴、四环医药、上海家化、稳健医疗、昊海生科。
行业要闻
- 御泥坊“黑参精粹”获美国INCI备案：御泥坊自主研发的国字号抗衰原料“黑参精粹”成功获得美国INCI备案，成为首个中美“权威双备案”的黑参抗衰原料，标志着其研发在新原料领域取得的成就。
- 明仁福瑞达与三禾生物达成战略合作：双方聚焦医疗美容术后护理、微创手术局部麻醉等细分领域，推进“医+美”产业专业化、规范化发展。
重点公司公告
- 华业香料：继续使用部分闲置自有资金进行现金管理，已赎回先前购买的3000万元理财产品，并在审批额度内继续购买了相同金额的新理财产品。
- 拉芳家化：股票连续三个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动情形，公司经营情况正常。
- 锦波生物：发布关于2025年股票期权激励计划首次授予公告，向86名激励对象授予了798,000份股票期权，行权价格为276元/份。
本周观点
2025年618大促期间，美妆表现持续亮眼，国货品牌的崛起与新品的爆发成为双轮驱动的核心力量。李佳琦直播间带货产品数量扩容至385款美妆尖货，品牌覆盖广度延伸至145个品牌矩阵，预售首日美妆GMV达到25-35亿元，实现同比正增长。国货美妆在本场直播展现强劲势能，本土品牌席位显著扩容，从4席增至6席，毛戈平、同频、FANBEAUTYDIARY三大国货品牌强势突围，跻身GMVTOP20阵营。
投资建议
维持美容护理行业“推荐”评级。建议重点关注：
- 丸美生物、珀莱雅：凭借完善的品牌矩阵与全面的品类布局，增长势头强劲。
- 巨子生物、毛戈平：精准把握细分赛道，随着国潮与高端美妆的崛起，有望迎来快速发展。
- 贝泰妮、拉芳家化：以高性价比为切入点，同时具备强大的产品创新力。
风险提示
- 技术发展不及预期。
- 行业竞争加剧。
- 新产品研发上线及表现不及预期。
- 政策及监管环境趋严。
- 受宏观环境影响，医美消费不及预期。
重点关注公司及盈利预测
| 代码 | 名称 | 股价(元) | 2024A EPS(元) | 2025E EPS(元) | 2026E EPS(元) | 2027E EPS(元) | 2024A PE | 2025E PE | 2026E PE | 2027E PE | 投资评级 |
|------|------------|----------|---------------|---------------|---------------|---------------|----------|----------|----------|----------|----------|
| 603605.SH | 珀莱雅 | 99.53 | 3.93 | 4.66 | 5.44 | 6.22 | 25.4 | 21.6 | 18.3 | 16.0 | 未评级 |
| 603630.SH | 拉芳家化 | 22.60 | 2.01 | 0.31 | 0.43 | 0.55 | 11.2 | 72.6 | 52.3 | 41.1 | 未评级 |
| 2367.HK | 巨子生物 | 84.90 | 2.10 | 2.58 | 3.19 | 3.73 | 40.4 | 33.0 | 26.6 | 22.0 | 未评级 |
| 603983.SH | 丸美生物 | 51.80 | 0.85 | 1.23 | 1.44 | 1.97 | 59.4 | 41.4 | 35.7 | 26.3 | 增持 |
| 300957.SZ | 贝泰妮 | 44.35 | 1.20 | 1.66 | 1.98 | 2.24 | 36.6 | 26.7 | 22.4 | 19.8 | 未评级 |
| 1318.HK | 毛戈平 | 100.00 | 2.18 | 2.59 | 3.23 | 3.93 | 45.9 | 38.6 | 30.1 | 23.9 | 未评级 |
