PVC：暂时是震荡市

【基本面跟踪】
国内PVC现货市场价格维持坚挺，盘中交易价格震荡小幅上调。上游供应预期维持高位，内贸需求平稳，外贸出口对美出口方向需求修复，但需求拉动空间尚需观察。印度进口PVC政策公布在即，亚洲多区域6月需求进入淡季，现货市场价格提涨空间有限。华东地区电石法五型现汇库提价格在4600-4780元/吨，乙烯法在4900-5150元/吨。

【市场状况分析】
宏观层面，中美阶段性和解提振市场情绪，短期终端制品抢出口支撑市场。但基本面显示，西北氯碱一体化维持较高利润，未来PVC高产量、高库存的结构难以缓解。

• 高产量的结构短期难以改变：2025年烧碱需求支撑强，氯碱产业链以碱补氯，加大PVC因亏损减产的难度。未来新增产能投放（尤其6月）将维持高产量格局。
• 高库存的压力持续，出口需求仅阶段性缓解：2025年PVC出口竞争加剧，受印度反倾销税和BIS认证影响，海外补库短期去化库存，但持续性待观察。内需方面，地产相关下游制品需求同比偏弱，企业备货意愿低。

【趋势强度】
PVC趋势强度：0（中性）。09合约期货价格与华东现货价格基差为-99元，9-1月差为157元，显示市场短期缺乏明确方向。

【研究结论】
PVC当前处于震荡市，供应端高产量与库存压力持续制约价格上行空间，需求端虽有短期出口修复但难以改变基本面格局。建议关注印度进口政策及6月新增产能投放对市场的影响。