烧碱：暂时是震荡市

烧碱基本面分析

现货市场状况
以山东地区为基准，今日32%离子膜碱收于880元/吨，价格持稳。区域内价格波动不大，部分下游及贸易商因高价抵触而减少采购，但随着价格上涨，送货量逐渐增加。

市场状况分析

1. 下游补库：5月烧碱下游持续补库，但基于新增产能投产的补库力度远弱于一月份，主要受氧化铝利润情况影响。补库后，需求可能负反馈，市场仍倾向做空氯碱利润。
2. 供应端：6月烧碱新增检修较多，尤其山东地区，但厂家负荷普遍高位运行，因利润未亏损。需关注耗氯下游对烧碱供应的传导影响，目前受烧碱高利润影响，传导有限。
3. 成本端：煤价和电价下滑，自备电厂减产动力不足，网电企业仍有盈利空间，烧碱估值下方空间打开，但需关注液氯价格变动。

趋势强度
09合约期货价格山东最便宜可交割现货32碱价格山东现货32碱折盘面基差245685026562002025年5月29日，趋势强度为0（中性），市场处于震荡格局。

研究结论
短期烧碱市场震荡，下游补库持续性是关键，供应端检修支撑但负荷高位，成本端利润空间受液氯价格影响。市场或走出正套下跌行情，但短期难涨难跌。