PTA
- 基本面：昨日PTA期货震荡上涨，现货市场商谈氛围尚可。近期价格上涨及加工差修复，个别装置检修计划可能延后，聚酯大厂对部分亏损产品规划减产，贸易商获利了结心态，主流供应商出5月货源，现货基差涨后回落。个别聚酯工厂补货，5月主港在09+200~265成交，价格商谈区间在5040~5160附近，夜盘价格偏低端。6月主港在09+180~190有成交，7月上在09+105有成交。今日主流现货基差在09+245。
- 基差：现货5125，09合约基差226，盘面贴水偏多。
- 库存：PTA工厂库存4.51天，环比增加0.08天偏空。
- 盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上偏多。
- 主力持仓：净空空减偏空。
- 预期：短期内聚酯库存向下转移，负荷维持，PTA供需去库周期中流通性相对偏紧，加上近期关税调整，终端订单环比改善，市场心态提振，短期内基差偏强。关注加工差好转预期下后期装置检修兑现情况，以及终端订单情况。
MEG
- 基本面：乙二醇价格重心大幅上行，基差波动剧烈。晚间恒力石化临时停车，供应端超预期收紧，现货基差快速上行，夜盘现货高位成交至09合约升水200元/吨附近。日内盘面延续涨势但基差走弱下行为主，叠加盛虹炼化小幅降负影响午后盘面维持高位运行。美金方面，乙二醇外盘重心大幅上行，早间近期船货商谈成交在532-535美元/吨附近，午后受装置消息影响商谈重心回升至538美元/吨附近，贸易商追高积极性一般。日内近期船货532-538美元/吨附近成交，台湾招标货540美元/吨附近成交，货量在1万吨。
- 基差：现货4630，09合约基差139，盘面贴水偏多。
- 库存：华东地区合计库存69.14万吨，环比增加0.04万吨偏空。
- 盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上偏多。
- 主力持仓：主力净空空增偏空。
- 预期：近期仓单量大幅增加，乙二醇现货流动性收紧，预计现货基差仍将偏强运行。短期高位聚酯负荷对乙二醇刚性支撑偏强，五月乙二醇去库幅度可观。中美日内瓦经贸联合声明公布，双方承诺将于2025年5月14日前采取暂缓部分税率实施，市场信心得到明显提振，短期内聚酯出口美国市场的通道将再次打开，乙二醇价格重心偏强运行为主。后续关注关税问题持续发展以及美国乙二醇成交情况。
利多因素
- PTA、乙二醇等原料检修季导致供应收缩，二季度去库预期超50万吨，支撑价格反弹。
利空因素
- 欧盟碳边境调节机制（CBAM）2025年起对聚酯制品征税，出口成本增加8%-12%，企业需加速东南亚产能布局。
- 国内聚酯平均开工率85%，部分中小企业低于70%，低端产能过剩导致价格竞争激烈；长丝、短纤库存天数逼近历史高位。
当前主要逻辑和风险点
- 短期商品市场受宏观面影响较大，原料端累库预期仍然存在，盘面反弹后需关注上方阻力位。
影响因素总结
- PTA供需平衡表、乙二醇供需平衡表、PET瓶片价格、生产毛利、开工率、库存数据、PTA月间价差、TA-EG现货价差、PTA加工费、MEG利润数据、涤纶利润数据等。
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