航空运输月度专题：票价跌幅明显收窄，看好旺季供需改善

根据民航局数据，2025年3月行业运力及周转量同比增速放缓，客座率达到83.3%，同比提升1.7个百分点，较2019年同期-0.1个百分点。国内线周转量同比增长1.7%，国际及地区线恢复至2019年同期的98.3%。4月各航司运力及周转量同比提升，国际线同比增速快于国内线。国际线周转量上，东航和吉祥均已明显超过2019年同期水平，南航接近2019年同期，其余航司仍有差距。客座率上，三大航国内线客座率同比提升，水平均超过2019年同期；除国航外，东航和南航国际线客座率均超过2019年同期。票价方面，2025年年初至今（截至5.18），国内平均票价847元，同比-10.0%。25Q1平均票价862元，同比下降10.6%，四月后至今，票价呈现跌幅收窄趋势，5月至今（截至5.18），国内平均票价同比-3.0%。油价方面，25Q1航空煤油出厂价均价5952元/吨，同比2024年同期均价-10.0%，较2019Q1同期均价+25.1%。1、2、3、4、5月航油均价同比分别-13.1%、-6.9%、-9.8%、-15.4%、-19.0%，航油价格同比降幅加大。原油价格上，至2025年5月16日，布伦特原油期货结算价5月均价为63.44美元/桶，同比-23.6%。5月航空燃油附加费维持10/20元。汇率方面，2025年初至今汇率维稳。2024年末，中间价美元兑人民币汇率为7.1884元。至2025年5月19日，中间价美元兑人民币汇率为7.1916元，较2024年末+0.04%，汇率持稳。看好旺季的供需改善，建议重点关注中国国航、南方航空、春秋航空、吉祥航空、中国东航等。