核心观点
- 白酒跌幅收窄，大众品结构性改善：食品饮料整体收入和利润端跌幅环比收窄，主要得益于酒类、调味品、预加工食品和乳制品的改善。白酒行业仍在深度调整，但跌幅收窄；大众品收入和利润端均明显改善，其中预加工食品和调味品表现突出，乳品和啤酒利润弹性明显。
- 数据跟踪：4月包材和部分农产品价格快速上涨，白酒批价整体下降，但跌幅较上月收窄。部分包材价格同比上涨，部分农产品价格上涨。
- 行情回顾：4月食品饮料指数小幅回调，主要受白酒板块调整拖累，除白酒和保健品外，其余8个子板块均实现正收益，预加工食品、零食、软饮料涨幅居前。
- 投资建议：
- 餐饮供应链板块：建议关注安井食品、颐海国际、天味食品、海天味业、青岛啤酒。
- 新消费方向：建议关注万辰集团、鸣鸣很忙、锅圈、西麦食品、五谷磨房。
- 乳制品板块：建议关注伊利股份、蒙牛乳业、新乳业、三元股份等。
- 白酒板块：建议关注贵州茅台、山西汾酒。
- 风险提示：需求恢复不及预期、行业竞争加剧、下游渠道变革效果不及预期、食品安全风险。
