一、财经要闻
- 中国4月规模以上工业增加值同比增6.1%（预期5.2%），1-4月增长6.4%；城镇调查失业率5.1%，环比下降0.1个百分点。
- 1-4月固定资产投资增长4.0%（预期4.3%），前值4.2%；房地产开发投资下降10.3%，其中住宅投资下降9.6%。
- 4月社会消费品零售总额增长5.1%（预期5.5%），前值5.9%。
- 南向资金净流入84.59亿港元。
- 央行开展1350亿元7天期逆回购，操作利率1.40%，当日净投放920亿元。
二、投资逻辑
股指期货：
- 市场窄幅整理，个股涨多跌少（3685家上涨），并购重组、港口、可控核聚变等板块领涨，酿酒、银行等板块下跌。
- 股指期货涨跌互现：IH2506跌0.17%，IF2506跌0.08%，IC2506涨0.23%，IM2506涨0.45%。
- 换月后主力合约贴水略有收敛，但IM和IC远月合约贴水加大；成交量和持仓量变化：IM和IC持仓增加，IF和IH持仓下降。
- 后市展望：证监会副主席李明称A股估值相对低位，管理层态度积极；证监会修改《上市公司重大资产重组管理办法》推动小盘股活跃。市场缺乏持续主线，预计仍将横盘震荡。
金融期权：
- A股市场个股普涨，成交额约1.1万亿，中小市值风格指数表现较强。
- 期权成交量多数维持低位，近500ETF期权成交量超100万张。
- 隐波中枢回落，市场情绪高弹性，多数品种隐波水平仍偏高。
- 做多波动性价比提升，但建议少买多卖，敞口维持正theta。
国债期货：
- 收盘全线上涨：30年期涨0.37%，10年期涨0.13%，5年期涨0.04%，2年期涨0.02%。现券收益率全线下行（2Y及以上期限下行1-3bp）。
- 央行净投放920亿元，资金面趋松，但负Carry压制短端情绪。
- 4月经济数据内需边际转弱，外需或仍有支撑；政策预期分歧，短期内债市建议暂观望，或逢低轻仓短多TS合约。
三、交易策略
- 股指期货：震荡整理。
- 国债期货：暂观望为主或逢低轻仓短多TS合约。
四、风险因素
