短纤供需疲态承压，成本支撑助推价格攀升

短纤供需疲态承压，成本支撑助推价格攀升 2025.05.09 核心观点 -（1）成本端：PTA与乙二醇供需格局良好，且其生产原料原油价格偏强为二者提供有效成本支撑，预计短期内PTA与乙二醇价格将维持偏强运行态势。-（2）供给端：上周短纤开工环比上升，同比上升，处于季节性高位。-（3）生产利润：上周利润环比下降，同比上升，处于季节性中性。-（3）库存：上周短纤库存环比上升，同比上升，处于季节性高位。-（4）需求端：上周短纤产销环比上升，同比上升，处于季节性高位。下游纯涤纱和涤棉纱开工环比下降，同比下降，处于季节性低位；库存环比下降，同比高位，处于季节性高位。 核心观点 -（5）总体逻辑：短期成本端，PTA和乙二醇预期保持偏强状态，为短纤价格提供支撑；供需层面，上周短纤开工小幅回升，本周无装置变动计划，预期供给变化不大；需求方面，上周短纤产销率虽有回升但仍处于累库状态，下游纯涤纱和涤棉纱库存去化但开工下降，纱线需求改善有限且以刚需采购为主，预计需求短期低位运行。鉴于成本端有支撑、供需偏弱，多空因素交织下，预期短纤价格矛盾将聚焦于成本端，短期呈现震荡偏强态势。 -观点：短纤价格震荡偏强运行，07合约6100-6500；关注事件：原油价格波动，关税政策，纱线开工。 上周，国内短纤市场价格呈现显著上涨态势，短纤09期货合约价格由6,138元/吨攀升至6,290元/吨，累计涨幅约2.48%。价格上行主要受成本端因素驱动：其一，宏观层面，地缘政治冲突升级、关税谈判预期向好，叠加伊朗制裁加剧等因素共同作用，推动国际原油价格上行，为短纤市场提供成本支撑；其二，乙二醇价格的上升，也为为短纤市场提供成本支撑。 供给：短纤开工与产量 上周短纤产能利用率由86.68%上升至86.94%，环比增长0.30%，同比增长17.41%；短纤产量由16.39万吨上升至16.44万吨，环比增长0.31%，同比增长9.02%。 供给：短纤重启及检修计划 下周无短纤检修及重启计划，预期开工变化不大。 生产利润：短纤生产成本及利润 上周聚酯纤维短纤生产成本由6471.42元上升至6515.65元，环比增长0.68%，同比下降14.96%。聚酯纤维短纤生产毛利由-147.42元下降至- 193.98元，环比下降31.58%，同比增长32.91%。 库存：短纤库存 上周，聚酯纤维短纤厂内权益库存可用天数由8.81天上升至9.47天，环比增长7.49%，同比增长17.20%。短纤生产企业物理库存天数由17.47天上升至18.08天，环比增长3.49%，同比增长2.67%。 需求：短纤产销 上周，聚酯纤维短纤产销率由80.20%上升至83.89%，环比增长4.59%，同比增长28.60%。这表明该周聚酯纤维短纤的产销状况良好，不仅环比有明显提升，与去年同期相比产销率也有较大幅度增长，反映出市场需求对短纤产品的吸纳能力有所增强，销售情况向好。 纯涤纱需求：开工下降，库存去库 上周，纯涤纱开工率由76.4%下降至69.2%，环比下降9.42%，同比下降16.21%；纯涤纱厂内库存可用天数由27.43天下降至26.43天，环比下降3.65%，同比增长127.84%。 涤棉纱需求：开工下降，库存去库 上周，涤棉纱开工率从63.55%降至62.42%，环比下降1.78%，同比下降10.83%。涤棉纱厂内库存可用天数由28.77天下降至27.73天，环比下降3.61%，同比增长29.76%。 www.mkqh.com 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告仅为研究交流之目的发表，并不构成向任何特定客户个人的投资咨询建议。在决定投资前，如有需要，建议您务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司、本公司员工或者关联机构不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失承担任何责任。同时提醒期货投资者，期市有风险，入市需谨慎！ 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号屈英期货从业资格号：F0238597投资咨询资格号：Z0019058联系人：董婕期货从业资格号：F03116611邮箱：dongjie@mkqh.com 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式修改、复制和 发布。如引用、刊发，需注明出处为“迈科期货投研服务中心”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告部分图片、音频、视频来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。© 2025年迈科期货股份有限公司