短纤供需疲态承压，成本支撑助推价格攀升

核心观点

• 成本端：PTA与乙二醇供需良好，原油价格偏强提供成本支撑，预计短期内PTA与乙二醇价格将维持偏强运行。
• 供给端：上周短纤开工环比、同比均上升，处于季节性高位，本周无装置变动计划，预期供给变化不大。
• 生产利润：上周短纤利润环比下降，同比上升，处于季节性中性。
• 库存：上周短纤库存环比、同比均上升，处于季节性高位。
• 需求端：上周短纤产销环比、同比均上升，处于季节性高位，但下游纯涤纱和涤棉纱开工环比、同比均下降，库存环比下降但同比处于高位，需求短期低位运行。

总体逻辑

短期成本端提供支撑，供需层面供给变化不大但需求改善有限，多空因素交织下，短纤价格短期呈现震荡偏强态势。

关键数据

• 价格：短纤09期货合约价格由6,138元/吨升至6,290元/吨，涨幅约2.48%。
• 供给：上周短纤开工率86.94%（环比+0.30%，同比+17.41%），产量16.44万吨（环比+0.31%，同比+9.02%）。
• 生产利润：上周短纤生产成本6515.65元（环比+0.68%，同比-14.96%），毛利-193.98元（环比-31.58%，同比+32.91%）。
• 库存：上周短纤厂内权益库存可用天数9.47天（环比+7.49%，同比+17.20%），物理库存天数18.08天（环比+3.49%，同比+2.67%）。
• 需求：上周短纤产销率83.89%（环比+4.59%，同比+28.60%）。
• 下游开工：纯涤纱开工率69.2%（环比-9.42%，同比-16.21%），涤棉纱开工率62.42%（环比-1.78%，同比-10.83%）。
• 下游库存：纯涤纱库存可用天数26.43天（环比-3.65%，同比+127.84%），涤棉纱库存可用天数27.73天（环比-3.61%，同比+29.76%）。

研究结论

短纤价格短期震荡偏强，07合约预期6100-6500。关注原油价格波动、关税政策、纱线开工等事件。