碳酸锂周报20250519

核心观点

• 供给端：上周国内碳酸锂产量环比减少，但部分检修企业计划复产，预计5月产量小幅上行。进口方面，4月智利出口至中国碳酸锂环比减少。国内碳酸锂社会库存小幅累库，但整体去库压力仍大。中长期来看，今明两年碳酸锂供应过剩压力较大。
• 需求端：5月下游暂无大的需求增量，但终端市场维持较快增速，4月国内新能源汽车销量同比增长44.2%。中美经贸会谈取得积极进展，利好储能电池出口，关注抢出口落地情况。
• 成本端：上周锂辉石精矿和锂云母精矿价格环比下跌，成本支撑减弱。
• 策略：盐端利润压力向矿端传导，成本支撑继续减弱。目前锂盐大厂维持开工，尚未出现大规模减停计划，而需求预期较平淡，过剩格局难改。锂矿端和盐端较高的库存对锂价形成压制，锂价或继续运行寻底。关注冶炼端是否有进一步减产情况。

关键数据

• 供给端：3月锂辉石进口量环比减少6%；4月智利出口至中国碳酸锂规模为1.55万吨，环比减少6.6%。1-3月国内碳酸锂进口数量同比增加23.2%。
• 需求端：2025Q1全球电动汽车销量同比增长29%，其中中国销量同比增长36%。1-3月我国新能源车市场累计销量同比增长47.1%。3月我国动力电池产量环比增长18.0%，同比增长54.3%。
• 成本端：本周锂辉石精矿价格环比下跌2.5%，锂云母精矿价格环比下跌1.8%。
• 其他指标：本周碳酸锂基差2230，现货升水盘面；电碳与工碳之间的价差环比小幅收窄，价差在1650元/吨；合约间价差有所扩大。

研究结论

• 锂价弱势寻底，过剩格局难改。锂矿端和盐端较高的库存对锂价形成压制，预计锂价将继续运行寻底。关注冶炼端是否有进一步减产情况。