碳酸锂周报20250519

过剩格局难改，锂价弱势寻底 碳酸锂周报20250519 研究员：张重洋从业资格号：Z0020996Email：zhangcy@zxqh.netTel：027-68851554 研究员：王艳红投资咨询号：Z0010675Email：wangyh@zxqh.netTel：027-68851554 目录 1 核心观点 2 产业基本面-供给端 3 产业基本面-需求端 4 其他重要影响因素 核心观点 供给端：上周国内碳酸锂产量环比减少1719吨至16630吨，部分检修锂盐厂计划复产，预计5月国内碳酸锂产量或小幅上行。进口方面，据智利海关，4月智利出口至中国碳酸锂规模为1.55万吨，环比减少6.6%。上周国内碳酸锂社会库存环比增加351吨至13.19万吨，冶炼厂、下游及其他环节的库存分别为5.65万吨、4.14万吨和3.40万吨。冶炼厂小幅累库，整体去库压力仍较大。中长期维度，今明两年碳酸锂供应过剩的压力仍较大； 需求端：据调研，5月下游暂无大的需求增量。终端市场维持较快增速，4月国内新能源汽车销量122.6万辆，同比增长44.2%。去年的以旧换新补贴是从4月24日开始实行，后续月份销售基数会有所提高。消息面上，中美经贸会谈取得积极进展，双边关税大幅降低，利好我国储能电池出口，关注抢出口落地情况； 成本端：上周锂辉石精矿价格环比下跌2.5%，锂云母精矿价格环比下跌1.8%。锂矿价格继续回落，成本支撑有所减弱； 策略：盐端利润压力向矿端传导，成本支撑继续减弱。目前锂盐大厂维持开工，尚未出现大规模减停计划，而需求预期较平淡，过剩格局难改。锂矿端和盐端较高的库存对锂价形成一定压制，锂价或继续运行寻底。关注冶炼端是否有进一步减产情况。 供给端-3月锂辉石进口量环比小幅减少 据海关总署，1-3月国内锂辉石进口共计169.2万实物吨，折合碳酸锂当量为14.1万吨LCE。3月国内锂辉石进口共计53.45万实物吨，环比减少6%； 其中，从澳大利亚进口约88.2万吨，占比52.1%，从津巴布韦进口约20.9万吨，占比12.3%，从南非进口约30.3万吨，占比17.9%。 供给端-锂云母精矿价格继续回落 本周锂辉石精矿价格环比下跌2.5%，锂云母精矿价格环比下跌1.8% 锂辉石端，下游压价力度较强，部分贸易商降价出货。锂云母端，下游对当前价格的接受度较低，迫使成交价格下移。 供给端-5月国内碳酸锂产量或小幅上行 据SMM，4月SMM碳酸锂总产量环比下滑7%，同比增加40%。分原料看，锂辉石端碳酸锂产量环比下降16%，锂云母、盐湖和回收端碳酸锂产量环比分别增加4%、10%和2%; 据调研，部分检修企业计划复产，盐湖端随天气回暖产量提升，预计5月国内碳酸锂产量环比增长2%。 供给端-4月智利出口至国内的碳酸锂量环比小幅下降 今年1-3月，我国碳酸锂进口数量为5.06万吨，同比增加23.2%。其中从智利进口3.29万吨，同比增加5.2%，从阿根廷进口1.57万吨，同比增加73.0%。 据智利海关，4月智利出口至中国碳酸锂规模为1.55万吨，环比-6.3%。预计这部分碳酸锂将于5月下旬-6月陆续到达国内。 供给端-现货价格环比下跌 本周电池级碳酸锂现货价格6.45万元/吨，周环比下跌1.1%。市场成交比较平淡，锂盐厂挺价惜售，但下游多持观望态度，以刚需采购为主； 本周工业级碳酸锂价格6.285万元/吨，较上周有所下跌。 需求端-全球新能源汽车市场开局良好 新能源汽车行业在全球碳酸锂需求中的消费占比约62%左右。据Rho Motion，2025Q1全球电动汽车销量410万辆，同比增长29%。其中，Q1欧洲销量90万辆，同比增长22%，北美销量50万辆，同比增长16%，中国销量240万辆，同比增长36%。中国和欧洲市场增长强劲，美国受政治因素影响增速下滑。 据中汽协，1-3月我国新能源车市场累计销量307.2万辆，同比增长47.1%。结构上，1-3月纯电动汽车和混动汽车的销量分别为192.4和114.8万辆，同比分别增长47.5%和46.4%； 据乘联分会，4月国内新能源汽车销量122.6万辆，同比增长44.2%。去年的以旧换新补贴是从4月24日开始实行，后续月份销售基数会有所提高。 需求端-动力电池产量维持较高增速 3月，我国动力和其他电池合计产量为118.3GWh，环比增长18.0%，同比增长54.3%。1-3月，我国动力和其他电池累计产量为326.3GWh，累计同比增长74.9%； 3月，我国动力和其他电池销量为115.4GWh，环比增长28.3%，同比增长64.9%。其中动力电池销量为87.5GWh，占总销量75.8%，环比增长30.7%，同比增长46.9%；其他电池销量为28.0GWh，占总销量24.2%。 需求端-国内手机出货量同比小幅上涨 2025年第一季度我国智能手机市场出货量为7160万部，同比增长3.3%； 2024年1-12月我国一季度电子计算机整机产量8532.2万台，同比增长9.6%，连续两个季度正增长。这一数据的背后，是云计算、人工智能等技术推动下的全产业链升级。 2月，我国新型储能新增装机规模达到1.24GW/2.89GWh，容量同比增长153.5%。储能中标规模同比持续高速增长，储能系统及EPC总规模达4.6GW/14.9GWh，容量规模同比增长49%，“531”抢装贡献一定增量； 近日国家发改委、国家能源局联合发布《关于进一步推动新型储能发展的指导意见》,明确“新能源项目不得强制要求配建储能”。取消强制配储后，配储比例将有所下降，或影响全年铁锂需求3%左右。 其他指标-非一体化锂盐厂成本倒挂 近期随着锂精矿价格小幅下行，锂盐厂的生产成本微降。外购锂辉石加工的厂商的理论生产成本75624元/吨，环比减少3539元/吨； 在当前的锂价下，外购锂辉石加工的厂商已陷入亏损。外购锂辉石加工的厂商的理论生产毛利-10525元/吨，环比增i加2339元/吨。 需求端-5月关注抢出口落地情况 本周三元材料企业的理论生产毛利2710元/吨，较上周减少520元/吨。三元材料企业毛利环比微降，整体盈利情况不容乐观； 据调研，5月下游排产环比增长2%-3%。531抢装结束后，国内储能面临需求环比下滑的风险。 其他指标-本周基差小幅缩小 本周碳酸锂基差2230，现货升水盘面。本周碳酸锂主力期货价格收于61800元/吨，合约基差小幅缩小； 电碳与工碳之间的价差环比小幅收窄，价差在1650元/吨。 其他指标-合约间价差有所扩大 本周碳酸锂合约期限结构为Contango结构，连一与近月合约的价差为负； 连一与近月合约的价差-60，较上周增加160，不同合约之间的价差有所扩大。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关，本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。