尿素产业链周报

基本面要点

1. 市场传闻与出口政策：本年度尿素出口配额可能达200万吨，国际价格显著高于国内，潜在出口利润支撑市场情绪。
2. 成本端压力：无烟煤价格环比上涨2.9%，液化天然气跌幅收窄至0.5%，成本端压力边际增强。
3. 供应压力：国内尿素日产量维持19.78万吨，开工率85.27%，新产能投产加剧供应压力。
4. 需求回落：春耕需求结束，夏季备肥尚未启动，复合肥开工率降至39.36%，工业需求回落。

观点

出口政策预期与高供应博弈主导市场，短期供需宽松压制价格，但成本及潜在政策调整支撑底部，预计震荡为主，关注出口配额细则及农需启动节奏。

关键数据

• 尿素库存：厂内库存、两广库存、港口+内地库存均处于较高水平。
• 期货市场：尿素期货主力合约持仓量及成交量波动，仓单数量及有效预报合计变化不大。
• 市场价格：河南、山东小颗粒尿素价格及基差表现，大小颗粒价差季节性变化。
• 生产成本：固定床、天然气制、水煤浆气化生产成本及利润情况。
• 供需情况：生产企业待发订单天数、产能利用率、总日产量等数据。
• 复合肥市场：复合肥产能利用率、库存、生产成本及毛利情况。
• 国际价格：中国、中东小颗粒FOB价格表现。
• 动力煤价格：秦皇岛港、大同坑口、榆林坑口、鄂尔多斯坑口煤价走势及港口库存变化。

研究结论

短期尿素市场供需宽松压制价格，但成本端支撑及潜在出口政策调整提供底部支撑，预计市场震荡为主。需关注出口配额细则及农需启动节奏对市场的影响。