2025年4月经济数据点评：经济基础需要巩固

生产端波动

• 4月规模以上工业增加值同比增长6.1%，回落1.6个百分点，主要受去年基数偏弱影响，反映短期生产波动。
• 出口交货值当月同比上涨0.9%，剔除价格因素后仍增长，但增速回落。

投资增速波动

• 4月固定资产投资（不含农户）当月同比增长3.5%，环比增长0.1%，但同比回落0.8个百分点。
• 民间投资、国有控股投资累计同比增速短期回落；地产投资当月同比跌幅扩大至11.3%；制造业投资累计同比增速回落至8.8%；基建投资累计同比增速持平于5.8%。

消费增速波动

• 4月社会消费品零售总额同比增长5.1%，环比增长0.24%，但同比回落0.8个百分点。
• 餐饮收入、商品零售同比增速均回落。

就业情况改善

• 4月城镇调查失业率为5.1%，环比回落0.1个百分点；31个大城市失业率同样改善。
• 就业人员平均工作时间小幅减少。

总体结论

• 4月生产端和需求端均出现短期波动，经济基础需巩固。生产增速回落但外需实际物量仍增长；投资和消费增速均放缓，但环比保持发力；就业市场总体平稳。

风险提示

• 政策变动风险、经济波动超预期风险、研报信息更新不及时风险。