沪铜产业日报

核心观点与关键数据

市场表现：

• 沪铜主力合约震荡回落，持仓量减少，现货升水，基差走强。
• LME铜库存持续下降，上期所库存上升。
• 期货市场主力合约隔月价差收窄，期货前20名持仓增加。
• SMM1#铜现货和长江有色市场1#铜现货价格下跌。

宏观经济：

• 4月份社会消费品零售总额同比增长5.1%，市场消费持续复苏。
• 1-4月份全国固定资产投资同比增长4.0%，扣除房地产投资增长8.0%。
• 4月份规模以上工业增加值同比增长6.1%，装备制造业和高技术制造业增长显著。
• 美国主权信用评级被穆迪下调至Aa1，但展望调整为“稳定”。

产业基本面：

• 铜进口TC现货指数下行，全球铜精矿供应偏紧。
• 国内铜矿港口库存增长，冶炼厂产量稳定增长。
• 下游铜材加工厂开工回落，消费提升空间有限。
• 行业库存小幅累积。

期权市场：

• 平值期权持仓购沽比为0.92，期权市场情绪偏空，隐含波动率略升。

政策与行业消息：

• 央行强调提振消费的重要性，商务部推进扩商店、增商品、优服务工作。
• 亚特兰大联储主席博斯蒂克预计美国经济放缓但不会衰退，并可能降息。

研究结论与操作建议

结论：

• 沪铜基本面处于供给小幅增长、需求有所放缓的局面，行业库存小幅累积。
• 宏观经济政策协同发力，消费、投资、工业生产等多领域保持向好态势。
• 期权市场情绪偏空，隐含波动率略升。

操作建议：

• 轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。

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