纯碱专题报告总结
行情回顾
国内纯碱市场以稳为主，价格窄幅调整。本周国内纯碱产量67.77万吨，环比下跌6.31万吨，跌幅8.52%；综合产能利用率80.27%，环比下跌7.47%。检修导致供应下降，但企业库存微增0.63%至171.20万吨。待发订单窄幅下降，订单执行情况良好。消息面上，中央经济工作会议强调防范化解重点领域风险，推动房地产市场止跌回稳；中共中央政治局会议强调实施积极宏观政策，扩大内需，稳定预期。
价格影响因素分析
供需分析
供应端
- 纯碱综合产能利用率80.27%，环比下跌7.47%，其中氨碱产能利用率82.27%，联产产能利用率74.23%。
- 成本端原盐价格持稳，动力煤价格下降，成本走弱；检修消息支撑价格，理论利润小幅增加。
- 中国联碱法纯碱理论利润（双吨）287.50元/吨，环比增加12.50元/吨；氨碱法纯碱理论利润65.40元/吨，环比增加15元/吨。
需求端
- 光伏玻璃：在产窑炉102座，产线458条，日熔量98780吨/日，库存天数28.45天，环比上涨1.77天。本周多条产线引头子出玻璃，但新点火产线暂无，供需差加大，库存上行。
- 浮法玻璃：产量109.17万吨，环比-0.02%，同比-9.73%；开工率75%，产能利用率77.98%。本周有产线点火计划，产量存增加预期。
库存分析
- 国内纯碱厂家总库存171.20万吨，周增加1.07万吨，涨幅0.63%。轻质纯碱82.87万吨，环比微跌；重质纯碱88.33万吨，环比增加1.11万吨。
持仓分析
截至5月16日，纯碱期货前20会员持买仓量893250，增加63961；持卖仓量1161082，增加104675；净持仓量偏空。
行情展望与投资策略
- 纯碱开工高位下滑，利润一般，预期开工小幅下降。
- 下游需求较稳，光伏玻璃产量增加，供需差加大，库存上行。
- 纯碱供需预期改善，企业库存有望小幅去库。
- 预计纯碱价格近期震荡运行，09合约上方压力1320一线，建议短线高抛低吸，注意止损。
风险提示
纯碱新产能投放加快可能导致库存预期高位下降。
