专题报告：华东华北玻璃纯碱调研报告

华东华北玻璃纯碱调研报告 研究院黑色建材组 策略摘要 研究员 王海涛010-64405663wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 针对近期贸易商及下游有主动拿货行为，玻璃产销数据持续表现良好，玻璃厂库存出现去化和盘面价格持续承压等情况，进行了华东华北等区域玻璃调研，调研发现：玻璃下游及投机需求环比有所改善，但持续性仍需观察。华北玻璃厂的去库，来自于贸易商和期现商的投机行为，同时下游实际需求整体好于市场预期。但玻璃供给偏宽松，下游需求有减弱趋势，整体市场仍有压力。 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 纯碱方面，近期随着检修企业陆续复产，纯碱产量再次回升至高位水平，尽管需求也在同步好转，但由于后续仍有新增产能投放，纯碱高供应压力持续存。华东氨碱法处于亏损，后续仍有成本较低的天然碱产线投产，纯碱预计仍将承压。 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 核心观点 ■市场分析 刘国梁liuguolaing@htfc.com从业资格号：F03108558投资咨询号：Z0021505 玻璃企业调研情况：沙河地区后续有四条产线潜在点火，其中一条计划4月中旬点火，玻璃供给仍有进一步增加趋势。沙河地区正在推进集中供给煤制气，集中供给煤制气推广后，该地区玻璃价格优势将有进一步体现。该地区天然气法目前亏损，煤制气仍有盈利。下游需求方面，汽车玻璃需求增长，建筑玻璃近期有所复苏，近期需求体感上有好转，季节性需求有所体现，但是整体未来市场仍有压力。近期超白玻璃价格优势不明显，主要为超白玻璃生产成本较高。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 纯碱企业调研情况：原料端价格有所下降，成本下移，但氨碱生产企业成本偏高，在价格下行过程中压力较大，华东氨碱企业处于亏损状态，有下游产业链的企业情况略好。纯碱整体供给有增量，且成本差距较大，天然碱企业仍盈利较好，后续天然碱产能逐步释放，天然碱市场占有率将进一步增加，竞争优势较为明显。 玻璃方面，近期受中游集中补库影响，产销持续过百，玻璃呈现去库趋势，且价格跌至低位，市场分歧加大，期货持仓较高，价格波动加剧。下游需求方面，汽车玻璃需求增长，建筑玻璃近期有所复苏，近期需求体感上有好转，季节性需求有所体现，但是整体未来市场仍有压力。纯碱方面，近期随着检修企业陆续复产，纯碱产量及库存再次回升至高位水平，尽管需求也在同步好转，但由于后续仍有新增产能投放，纯碱去库压力偏大，预计后续会不间断的出现碱厂降负检修情况，以缓解纯碱累库压力。纯碱整体供给有增量，且成本差距较大，天然碱企业仍盈利较好，后续天然碱产能逐步释放，竞争优势较为明显。 ■策略 纯碱在供需偏宽松背景下价格承压。玻璃供给偏宽松，整体市场仍有压力。 风险 ■ 浮法玻璃产线复产及冷修；纯碱产线投产进度；宏观经济改善情况等。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1前言....................................................................................................................................................................................................5一、华东华北玻璃调研情况.............................................................................................................................................................51.1玻璃产业调研情况.......................................................................................................................................................................51.2玻璃价格处于低位，部分产线亏损...........................................................................................................................................61.3玻璃行业利润压缩，供给得到抑制...........................................................................................................................................7二、华东华北纯碱调研情况.............................................................................................................................................................82.1纯碱产业调研情况.......................................................................................................................................................................92.2纯碱价格及利润情况...................................................................................................................................................................92.3纯碱供给预计逐步释放，高成本碱厂继续承压......................................................................................................................112.4纯碱需求承压，库存处于高位.................................................................................................................................................12三、总结..........................................................................................................................................................................................14 图表 图1：主要地区浮法玻璃主流价格走势丨单位：元/吨.................................................................................................................6图2：浮法玻璃全国均价走势丨单位：元/吨.................................................................................................................................6图3：三种燃料不含税成本丨单位：元/吨.....................................................................................................................................7图4：浮法玻璃三种燃料利润走势丨单位：元/吨.........................................................................................................................7图5：浮法玻璃产能利用率..............................................................................................................................................................7图6：浮法玻璃开工条数丨单位：条..............................................................................................................................................7图7：浮法玻璃日度产量丨单位：万吨..........................................................................................................................................8图8：浮法玻璃月均日熔及同比丨单位：万吨..............................................................................................................................8图9：浮法玻璃库存走势丨单位：万重箱......................................................................................................................................8图10：全国重碱现货主流价格走势丨单位：元/吨.........................................