豆粕周评：本周豆粕期价震荡运行

编辑：国新国证期货研发2024年5月16日星期五 请务必阅读正文之后的免责声明部 分248%,高于市场预期的47%，此前一周为30%,去年同期为34%,五年均值为37%。美豆的开局好于常年。3、美国农业部公布5月月度供需报告美国农业部公布月度供需报告，预计2025/2026年度美豆期末库存为2.95亿蒲式耳，低于报告前分析师预计的3.62亿蒲式耳，旧作库存也低于上月预读水平。美国农业部预计2025/2026年度美豆播种面积为8350万英亩，美豆单产为52.5蒲式耳/英亩，美豆产量预读为43.4亿蒲式耳。新年度巴西大豆产量预计为1.75亿吨，阿根廷大豆产量预计为4850万吨，全球大豆产量为4.2682亿吨，高于2024/2025年度的4.2087亿吨。4、NOPA：美国4月大豆压榨量高于预期全美油籽加工商协会(NOPA)发布的压榨月报显示，美国4大豆压榨量减少，但仍超过大多数贸易预期，且为今年第四个月最高。报告显示，美国会员单位4月共压榨大豆1.90226亿蒲式耳，较3月压榨的1.94551亿蒲式耳减少2.2%，较2024年4月压榨的1.69436亿蒲式耳增加12.3%。4月大豆压榨量要高于此前九位分析师平均预读的1.84642亿蒲式耳。5、南美大豆情况1）巴西大豆情况：●巴西大豆作物收割情况：巴西国家商品供应公司(CONAB)周一公布的数据显示，截至5月4日，巴西2024/25年度大豆收获进度为97.7%，一周前为94.8%，高于去年同期的94.3%，这也是连续第9周超过去年同期收获进度。作为对比，过去五年同期的平均收获进度为96.3%。●巴西国家商品供应公司(CONAB)发布月报数据显示，2024/25年度巴西大豆产量将达到1.683418亿吨，较上月预期值1.678698亿吨高出47万吨，较上年的1.477213亿吨增长14.0%。●巴西全国谷物出口商协会(ANEC)表示，2025年5月份巴西大豆出口量将达到1426.8万吨，较上周预读的1260.1万吨调高13%。如果预测成为现实，将高于4月份的1347.6万吨，也低于去年5月的1347.2万吨。2）阿根廷大豆情况：阿根廷大豆作物收割情况：布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）发布的周度报告称，截至2025年5月15日的一周，阿根廷大豆收获进度达到66%，一周前为45%，快于去年同期的61%三、国内基本面情况1、压榨量及开机率方面国家粮油中心数据监测显示,上周国内大豆压榨量小幅回升。监测显示，截至5月2日当周，国内主要油厂大豆压榨量150万吨，周环比上升9万吨，月环比上升45万吨，同比下降22万吨。4月份油厂大豆压榨总量540万吨，低于3月份的620万吨和去年同期的770万吨。2、大豆及豆粕库存情况5月份以来，我国进口巴西大豆集中到港，油厂大豆、豆粕商业库存均回升。监测显示，5月9日，全国主要油厂进口大豆库存589万吨，周环比上升66万吨，月环比上升190万吨，同比上升107万吨。主要油厂豆粕库存10万吨，周环比上升2万吨，月环比和同比分别下降19万吨和55万吨，豆粕库存是4月份以来连续第2周回升。3、国内大豆进口情况海关总署的数据显示，2025年4月份中国大豆进口量为为608.1万吨，较3月份的350.3万吨增长84.4%，但是较去年同期的857.2万吨减少29.1%，也是10年来同期最低点。海关数据显示，今年头四个月大豆进口量为2319.0万吨，比2024年同期的2714.7万吨减少396万吨或14.6个百分点。今年头四个月的大豆进口金额为106.015亿美元，比去年同期的147.705亿美元降低28.2%， 编辑：国新国证期货研发 请务必阅读正文之后的免责声明部 分3反映出大豆进口数量和成本下滑。4、进口大豆升贴水变化截至5月16日，美湾大豆FOB升贴水6月报价66美分/蒲，较上周上涨-13美分/蒲式耳，阿根廷大豆FOB升贴水5月报价-3美分/蒲，较上周上涨了-9美分/蒲式耳，巴西大豆6月FOB升贴水报价43美分/蒲，较上周上涨3美分/蒲。四、综述中美经贸会谈达成重要共识，市场情绪有所波动，提振了美豆的价格。另外，2025年美豆开局好于常年，当前美国大豆作物的种植条件和生长条件良好给大豆期价带来一定压力。此外，巴西大豆收割基本完成，产量预计将达到1.68亿吨，市场供应整体宽松。国内市场，进入5月后进口大豆到港量快速增加，油厂开机率连续提高，豆粕库存止降回升，但增幅缓慢，仍处于偏低水平。不过进口大豆将迎来到港高峰，市场预读终端饲料养殖企业需求数量或不及豆粕供应量，豆粕市场在供给宽松的格局下，或维持偏弱震荡行情，短期重点关注大豆的到港量情况。免责声明本报告分析师/投资顾问在此声明，本人取得中国期货业协会授予期货从业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等。本公司已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务。本报告仅提供给国新国证期货有限责任公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司会授权相关媒体刊登研究报告，但相关媒体客户并不视为本公司客户。本报告版权归国新国证期货有限责任公司所有。未获得国新国证期货有限责任公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制、传播，不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。本报告中的信息、意见等均仅供本公司客户参考之用，不构成所述期货合约的买卖价。本报告并未考虑到客 编辑：国新国证期货研发 请务必阅读正文之后的免责声明部 分4户的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评读，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问。国新国证期货有限责任公司研发部及其投资顾问认为本报告所载资料来源可靠，但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。 编辑：国新国证期货研发