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海外周报第90期：五问“大而美法案”

2025-05-19 张瑜,李星宇华创证券 yuAner

核心观点：美国众议院公布的“大而美法案”涵盖税制改革、医疗改革、移民政策、国防预算、能源政策以及教育与福利等六个方面，旨在通过单一法案实现多重目标。
经济影响：根据Tax Foundation测算，法案可能减税约3.3万亿美元，增加约1500亿美元国防支出，但削减1.13万亿美元Medicaid和学生贷款支出，使长期GDP增长0.6%，2025~2034年间赤字增加3.3万亿美元。
当前进展：截至2025年5月18日，法案仍在众议院委员会审议阶段，尚未进入众议院全体投票或参议院审议。法案在共和党内部面临分歧，2025年5月16日在众议院预算委员会以16-21票被否决，部分共和党人加入民主党反对。
关键时间节点：未来需要关注的关键时间节点包括5月18日晚10点众议院预算委员会重新召开会议、5月底、6月中旬以及7月4日。
外资机构看法：外资对“大而美法案”持谨慎乐观态度但伴随显著不确定性，预计法案可以部分抵消关税政策的冲击，看好金融股以及国债收益率曲线中段。
高频数据及事件跟踪：
- 美国4月CPI同比录得2021年2月来最低，4月PPI环比、4月零售销售环比、5月密歇根大学消费者信心指数等数据降温。
- 欧元区一季度经济增长下修，劳动力市场保持坚挺。
- 日本第一季度实际GDP四个季度来首次呈现负增长，以食品为主的个人消费停滞不前。
- 美联储正在考虑修订货币政策指导框架。
- 穆迪宣布将美国评级调至AAA以下。