2024年，新材料行业整体业绩延续下降趋势，处于近三年的底部。Q4营收有所回升，但盈利能力继续恶化，2024Q4出台了一系列经济支持政策，未来行业盈利能力有望得到改善。行业PE小幅低于历史中值。
2024年行业业绩同比继续下降，新材料行业营业收入同比减少1.5%，归母净利润同比减少19.0%，平均毛利率为14.1%，同比下降0.6个百分点。其中，新能源汽车结构材料行业营收增速最高，同比增幅达12.5%；粉体材料及3D打印行业归母净利增速最高，为19.2%；稀土磁材行业营收和归母净利减少最快，同比分别减少18.1%和51.5%。
2024Q4行业营收有所回升，盈利能力继续恶化。新材料公司营业收入同比增加6.3%，环比增加4.7%；归母净利润同比减少27.5%，环比减少32.6%；平均毛利率为13.3%，同比下降2.0个百分点，环比下降1.0个百分点。稀土磁材营业收入和归母净利环比增幅最大，分别为19.3%和34.0%；催化提纯材料营业收入环比降幅最大，为-20.6%；其他战略新材料归母净利环比降幅最大，为-94.7%。
2024年新材料指数跌幅为-0.4%，相对沪深300的跌幅为-15.1%，跑输沪深300。其中，新能源汽车结构材料行业平均涨幅最大，达到了44.6%；航空航天新材料行业和催化提纯材料行业平均跌幅最大，均为-5.7%。2024Q4，新材料指数涨幅为4.8%，相对沪深300涨幅为9.0%，跑赢沪深300。新能源汽车结构材料行业平均涨幅最大，为10.3%；催化提纯材料行业平均跌幅最大，达到了-11.4%。
2024年，剔除PE为负的公司后，新材料行业加权平均PE为67.9，处于历史的36.19%分位，小幅低于历史中值。其中，稀土磁材行业的历史PE分位最高（51.10%），PE为132.01；超纯新材料材料行业的历史PE分位最低（17.30%），PE为37.33。
2024年，新材料价格涨少跌多。新能源材料中，碳酸锂和氢氧化锂跌幅较大，分别达到-22.56%和-19.27%；三元前驱体和正磷酸铁跌幅分别是-9.35%和-2.28%。航空航天材料价格均有不同幅度下跌，其中海绵钛、电解钴，镍期货跌幅分别为-9.90%、-21.78%、-0.37%。稀土磁材价格同样有不同程度下跌，其中稀土、镨钕氧化物、氧化镝、氧化铽跌幅分别为-17.27%、-10.04%、-32.79%、-23.20%。其他小金属新材料涨跌不一，其中江西钨精矿、江西仲钨酸铵、钼精铁、钼铁呈上涨趋势，涨幅分别为16.98%、16.48%、13.19%、9.41%；海绵锆和镁锭下跌，跌幅分别为-3.74%、-19.11%。
建议关注子行业反转/成长带来的盈利增长机会，如已经企稳回暖的稀土磁材行业、营收高增的新能源汽车结构材料行业；建议密切跟踪盈利持续下降的子行业后续业绩是否存在反转情况，如航空航天新材料、催化提纯材料、超硬新材料行业等。
风险提示：关税、地缘政治等因素导致下游需求不及预期、国内供给难以消化，国内产品价格大幅下降，销量不及预期；开工进度缓慢导致新产能释放不及预期；技术迭代更新缓慢导致盈利能力下滑。
