有色金属行业深度报告：磁材需求爆发，稀土价值重估

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 有色金属 [Table_IndustryInfo] 磁材需求爆发，稀土价值重估 超配 （维持评级） 2022年01月05日 一年该行业与上证综指走势比较 行业专题 嘉实中证稀土产业ETF投资价值分析 稀土是全球性重要战略资源，在众多高科技新兴领域拥有广泛应用，中国稀土企业在产业中具有主导地位，具备重要的投资价值。嘉实中证稀土产业ETF（516150）一键布局A股稀土永磁产业链龙头企业，为投资者提供投资稀土产业便捷廉价的金融工具。  磁材需求爆发，稀土价值重估 稀土元素具备优异的磁、光、电性能，被广泛应用于新能源汽车、航空航天、国防军工、高端装备制造等领域。我国在全球稀土市场占据主导，2020年，中国稀土矿产量占全球产量的58%，在海外稀土矿短期难以放量的当下，中国更是未来一段时间全球稀土供应增量的核心来源。双碳目标下，新能源车、风电、工业机器人等领域的快速发展，以及在工业电机、变频空调、节能电梯等领域内稀土永磁电机渗透率的提升都将带动稀土需求的大幅提升，稀土作为全球性战略储备资源的重要性也愈发凸显。从当前时点来看，行业基本面已发生根本性变化。供给有序，黑稀土出清，稀土开采冶炼严格按照配额管控。需求旺盛，新能源产业的发展加速提升磁材需求，稀土消费全面爆发。在供给稳健增长的假设下，我们预计全球氧化镨钕的供需缺口将持续扩大，带动稀土价值的重估。  稀土产业指数分析：聚焦战略资源优质龙头 中证稀土产业指数选取涉及稀土开采、稀土加工、稀土贸易和稀土应用等业务相关上市公司股票作为成份股，以反映稀土产业上市公司整体表现，为市场提供多样化的投资标的。从历史表现来看，随着稀土产业供需格局的持续改善，中证稀土产业指数表现持续提升。随着对私挖盗采、走私等违法违规行为的治理以及六大集团的整合，行业秩序改善，2016年以来稀土产业指数收益好于其他市场指数。2020年来，新能源车、风电、变频空调等领域对于高端钕铁硼的需求爆发，进一步改善稀土产业供需格局，随之中证稀土产业指数大幅上升。稀土产业指数成分股市值的权重分布较为均衡，总体以中大市值为主。  嘉实中证稀土产业ETF：一键布局战略资源 嘉实中证稀土产业ETF（516150）是紧密跟踪中证稀土产业指数收益率的基金产品，为投资者提供一个管理透明且成本较低的标的指数投资工具。嘉实基金成立于1999年3月，是中国第一批基金管理公司之一，坚持合规经营，秉承“远见者稳进”理念，至今已拥有公募基金、机构投资、养老金业务、海外投资、财富管理等在内的“全牌照”业务。嘉实中证稀土产业ETF现任基金经理田光远先生，2017年4月加入嘉实基金指数投资部，目前在任管理基金10只，规模57亿元。  风险提示 国内供给配额大幅提升。磁材需求增长不及预期。其他材料对钕铁硼的替代超预期。 相关研究报告： 《有色行业1月投资策略：工业金属价格出现分化，新能源金属供需矛盾加剧》 ——2022-01-04 《有色行业2022年度策略：全球经济复苏方兴未艾，新能源领域需求蓬勃发展》 ——2021-12-27 《稀土行业专题2：从供需平衡表，看稀土行业投资逻辑》 ——2021-12-02 《有色行业12月投资策略：有色板块企稳反弹，新能源金属供需矛盾加剧》 ——2021-12-01 《国信证券-钴行业专题：钴价创三年新高，行业成长性强》 ——2021-11-29 证券分析师：刘孟峦 电话： 010-88005312 E-MAIL： liumengluan@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520040001 证券分析师：冯思宇 电话： E-MAIL： fengsiyu@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980519070001 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明 0.60.81.01.21.41.61.8J/21M/21M/21J/21S/21N/21上证综指有色金属 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 磁材需求爆发，稀土价值重估 ...................................................................................... 4 稀土是全球性战略储备资源 ................................................................................. 4 我国在全球稀土市场占据主导 .............................................................................. 4 中国稀土供应受指标严格管控 .............................................................................. 5 新能源车带动稀土需求爆发 ................................................................................. 6 基本面驱动稀土价格上涨 ..................................................................................... 7 稀土产业指数分析：聚焦战略资源优质龙头 ................................................................ 9 中证稀土产业指数编制方式及简介 ...................................................................... 9 中证稀土产业指数表现持续提升 .......................................................................... 9 指数聚焦稀土磁材产业链优质龙头 .....................................................................11 嘉实中证稀土产业ETF：一键布局战略资源 .............................................................. 13 嘉实中证稀土产业ETF简介 .............................................................................. 13 基金管理公司介绍 ............................................................................................. 13 现任基金经理介绍 ............................................................................................. 14 国信证券投资评级 ...................................................................................................... 16 分析师承诺 ................................................................................................................ 16 风险提示 .................................................................................................................... 16 证券投资咨询业务的说明 ........................................................................................... 16 mNsNpPqQtPoRpPtRmRsOrO7N8Q9PsQrRsQoMiNpPoPkPrRmR8OpOsPMYrQoPMYtRrN 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图表目录 图1：2020年各国稀土矿储量（万吨） ...................................................................... 4 图2：中国稀土资源分布 .............................................................................................. 4 图3：2020年各国稀土矿产量（万吨） ...................................................................... 5 图4：中国稀土矿产量及全球占比（万吨，%） .......................................................... 5 图5：中国六大稀土集团主要整合区域 ........................................................................ 6 图6：我国新能源汽车累计产量（万辆） ..................................................................... 7 图7：永磁同步电机剖视图 .......................................................................................... 7 图8：氧化镨钕价格走势（万元/吨） ........................................................................... 8 图9：2012年以来稀土产业指数表现 ........................................................................ 10 图10：稀土产业指数成分股规模分布（权重） ......................................................... 11 图11：稀土产业指数成分股规模分布（数量） .......................................................... 11 图12：稀土产业指数各行业权重分布（%） ............................................................. 11 图13：稀土产业指数估值水平 .................................................................................. 12 表1：中国稀土矿开采指标（折稀土氧化物，吨） ........