新材料行业2025Q1财报开门红：关注确立困境反转的稀土磁材行业

[Table_Invest]有色金属 新材料行业2025Q1财报开门红：关注确立困境反转的稀土磁材行业 评级：看好 日期：2025.05.27 报告要点 [Table_Author]分析师王何梦雅登记编码：S0950524100002：13367000172：w anghemengya@wkzq.com.cn 2025Q1，新材料行业实现开门红，营收同比增加，盈利能力同比大幅改善，新材料价格涨多跌少，这可能反映了2024Q4宏观支持政策已经逐步 传导到了实体企业，需求逐步企稳回暖。建议关注已经确立困境反转的稀土磁材行业，中美关税冲突暂停背景下，需求景气延续，预计2025年供给增速放缓趋势不变，供需格局改善有望大幅修复稀土公司业绩。 2025Q1，新材料行业营业收入同比上升下降，毛利率同比微降，归母净利同比大幅改善。2025Q1，新材料公司营业收入同比增加11.9%，环比减少10. 7%；归母净利润同比增加32.4%，环比增加56.6%；平均毛利率为14.1%，同比下降0.5个百分点，环比上升0.8个百分点。这可能反映了在2024年至20 25年初多项稳增长措施下，下游需求回暖，新材料产业的供需格局得到改 善，企业收入增长，盈利能力显著提高。 资料来源：Wind，聚源 各子行业在2025Q1均实现营收同比正增长。其中，催化提纯材料行业营业收入同比增幅最大，为26.6%；稀土磁材行业营业收入同比增幅也较大，为21.0%；超硬新材料营业收入同比增幅最小，为2.1%。各子行业在2025Q1盈利表现分化。其中，催化提纯材料行业归母净利同比增幅最大，为31. 6%；稀土磁材行业归母净利大幅转正；超硬新材料归母净利同比降幅最 大 ， 为-33.2%。 [Table_DocReport]相关研究 《拒绝停产——A股锂矿行业2024年报及2025年Q1财报梳理分析》(2025/5/22) 《解码新材料行业2024年报，探寻稀土磁材、航空航天拐点机遇》(2025/5/19) 《美国关键矿产232调查——中美关键矿产的新焦点》(2025/5/12) 稀土磁材行业2025Q1营收同比增幅较大、归母净利同比大幅转正主要系稀土磁材行业供需格局大幅改善。2024年稀土开采和冶炼分离配额增速显著放缓，下游能源、机器人等需求旺盛，2025Q1稀土价格有所回暖。202 5年4月国家出台《公布对部分中重稀土相关物项实施出口管制的决定》，严格 限制中重稀土及材料出口，短期影响了中重稀土价格，但后续陆续下发了稀土 出口许可证。管制对稀土磁材在汽车、机器人等民用领域的长期影响不大，稀 土磁材产业供需持续改善的格局有望持续，稀土磁材企业的盈利能力有望继 续改善。 《航天新材料系列报告之一：低轨卫星的商业逻辑》(2025/5/9) 《锗价高位回落，未来怎么看？》(2025/4/25) 《铜企五大要素变化趋势——中国9家年报全扫描》(2025/4/17) 《有色月跟踪：“对等关税”出台，避险情绪冲击市场》(2025/4/17) 《有色月跟踪：资源国的觉醒，关注供给扰动》(2025/3/24) 《刚果（金）锡矿停产，锡价中枢有望继续上移》(2025/3/20) 《 深 海 银 光 ，钛金 属入海时机到未？》(2025/3/19) 风险提示： 1、关税、出口管制、地缘政治等因素导致下游需求不及预期、国内供给难以消化，国内产品价格大幅下降，销量不及预期；2、缅甸等地进口矿数量超预期，国内供给大幅提升，导致价格承压；3、开工进度缓慢导致新产能释放不及预期；4、技术迭代更新缓慢导致盈利能力下滑。 内容目录 1.新材料行业2025Q1业绩实现开门红......................................................................................................32.稀土磁材行业业绩表现亮眼.......................................................................................................................33. 2025Q1新材料行业跑赢沪深300.............................................................................................................43.1子行业悉数上涨，粉体材料及3D打印行业领涨......................................................................................43.2行业估值小幅低于历史中值.....................................................................................................................54.2025Q1新材料价格环比涨多跌少，稀土磁材价格均有较大涨幅.........................................................65.总结...............................................................................................................................................................7风险提示............................................................................................................................................................7 图表目录 图表1：2025Q1新材料公司营业收入同比增加11.9%，环比减少10.7%........................................................................................................3图表2：2025Q1新材料行业归母净利同比增加32.4%，环比增加56.6%........................................................................................................3图表3：2025Q1新材料行业平均毛利率为14.1%，同比下降0.5个百分点，环比上升0.8个百分点.........................................................3图表4：2025Q1新材料行业业绩情况.....................................................................................................................................................................4图表5：2025年4月中国稀土出口金额同比下降34.4%.....................................................................................................................................4图表6：国内稀土价格Q1-Q2维持上涨势头..........................................................................................................................................................4图表7：新材料指数近年股价走势............................................................................................................................................................................5图表8：2025Q1新能源汽车结构材料行业平均涨幅最大，航空航天新材料和催化提纯材料行业平均跌幅最大........................................5图表9：2025Q1，新材料行业估值小幅低于近5年历史中值.............................................................................................................................6图表10：2025Q1各细分领域新材料价格情况......................................................................................................................................................7 1.新材料行业2025Q1业绩实现开门红 2025Q1，新材料行业营业收入同比增加，毛利率同比微降，归母净利同比大幅改善。2025Q1，新材料公司营业收入合计1,544. 57亿元，同比增加11.9%，环比减少10.7%；归母净 利润合计87.48亿元，同比增加32.4%，环比增加56.6%；平均毛利率为14.1%，同比下降0. 5个百分点，环比上升0.8个百分点。 这可能反映了2024Q4宏观支持政策已经逐步传导到了实体企业。2024年前三季度经济承压，在9月底的政治局会议上明确“努力完成全年经济社会发展目标任务”，释放出了 较强的政策稳增长信号。在此背景下，各地各部门有效落实存量政策，加力推出增量政策，如20 24年4月设立5000亿元科技创新和技术改造再贷款，扩大碳减排支持工具适用范围，2 02 4年6月立3000亿元保障性住房再贷款等，2025年1月中央财政已预下达2025年消费 品以旧换新首批资金810亿元，陆续印发2025年加力支持汽车、家电、家装和电动自行车 以旧换新，以及手机等数码产品的购新补贴实施细则。在多项稳增长措施下，下游需求回暖 ，新材料产业的供需格局得到改善，企业收入增长，盈利能力显著提高。 资料来源：Wind,五矿证券研究所 资料来源：Wind,五矿证券研究所 资料来源：Wind,五矿证券研究所 2.稀土磁材行业业绩表现亮眼 各子行业在2025Q1均实现营收同比正增长。其中，催化提纯材料行业营业收入同比增幅最大，为26.6%；稀土磁材行业营业收入同比增幅也较大，为21.0%；超硬新材料营业收入同比增幅最小，为2.1%。 各子行业在2025Q1盈利表现分化。其中，催化提纯材料行业归母净利同比增幅最大，为 催化提纯材料行业2025Q1营收、归母净利同比增加较快主要系昊华科技、贵研铂业营收、归母净利同比增幅较大，分别为95.7%、25.7%和34.9%、4.5%。主要系行业202 4年同期低基数所致，属于正常的业绩波动。 超硬新材料2025Q1营收同比增幅最小、归母净利同比降幅最大的原因主要是